Bijna twintig jaar geleden heb ik een tijd sales trading in obligatie-opties gedaan. Toen kreeg ik veel cursussen en interne en externe opleidingen. Een ervan was een heel dure driedaagse obligatie-opleiding en ondanks dat het allemaal toppers uit de praktijk waren die les gaven heb ik daar achterafgezien maar weinig van opgestoken.
Want ik leerde bijvoorbeeld hoe slechter de crediteur hoe hoger de rente en hoe meer schuld je uit had staan als bedrijf of land, hoe slechter je balans was en hoe slechter je rating. Maar dat is allemaal niet meer zo is, zien we aan Japan. Vermoedelijk zijn ze wereldkampioen schulden maken.
Maar de Japanse rente is helemaal niet hoger dan een Afrikaans land dat nauwelijks schulden heeft. Nee, de rente is zelfs heel veel lager. Ook de aandelen staan helemaal niet onder druk, nee ook die gaan elke dag hoger. QE-magic werd het al tijden geleden genoemd door Koen Hoefgeest en magisch is het.
Meer schulden blijken dus de oplossing van het schuldenprobleem. Maar als dit in een land werkt moet het in een huishouden ook werken, immers een land is gewoon een groot huishouden.
Maar als iemand bij de schuldsanering komt met betalingsproblemen worden al de bezittingen verkocht en krijgen ze helemaal geen krediet meer. Dit is dus de verkeerde aanpak, want als je mensen in de schuldsanering meer geld geeft dan komt alles goed.
Ze kunnen de huidige rente en aflossing weer betalen en zijn dus helemaal geen wanbetalers. En als je ze heel veel geld geeft kopen ze een mooi pak, een mooie auto, een mooi huis en worden ze ineens veel kredietwaardiger. Alleen maar beter toch? Hoezo afschrijven op schulden?
Nu zijn er inderdaad een paar kleine verschillen tussen een land en een huishouden.
- Een verschil is dat landen vaak een valuta hebben die ze kunnen laten fluctueren. Als je heel veel schulden maakt en daarna je valuta hard omlaag brengt dan heeft iedere buitenlander die je geld geleend heeft een probleem want die krijgt een fractie terug van zijn bedrag.
- Nog een verschil is dat je in een huishouden je schulden niet een generatie verder kan brengen. Als je overlijdt met schulden kunnen de erfgenamen de erfenis weigeren. Helaas kan de volgende generatie de schulden die onze centrale bank nu maakt niet weigeren.
Zolang we blij zijn met meer schuld gaat zelfs in mei de S&P 500 omhoog en hebben we geen sell in may-effect of last van economische of bedrijfscijfers.
Toch zou je met heel veel fantasie in de S&P 500 en de Dow Jones een weerstandje kunnen herkennen. Maar ik krijg steeds meer het gevoel dat correcties ook iets van vroeger waren.
Zelfs de AEX doet mee aan de stijging.
Natuurlijk kun je beter een herbeleggingsindex als de DAX hebben om naar te kijken, want dat is vanzelfsprekend veel spectaculairder.
Alle indices en dus ook de Eurostoxx 50 staan op een koopsignaal.
Voor mij als contrairion of expert in neergaande markten is dit natuurlijk een dramamarkt. Maar hoeveel experts kent u die het totaal verkeerd zien en dan toch maar -8% staan? En gelukkig is het jaar nog niet om.