De eurozone staat op de rand van een nieuwe kredietcrisis. In het maandbericht van Schroders beschrijven de economen Keith Wade en Azad Zangana de vooruitzichten. Schroders verlaagt de verwachting voor wereldwijde economische groei van 2,4% naar 1,8%, met name vanwege de eurocrisis. In de eurozone verwacht de vermogensbeheerder een recessie.
De impact van de kredietcrisis wordt in 2012 gevoeld. De rest van de wereld krijgt te maken met zwakkere handelsvooruitzichten, minder kredietverlening door Europese banken en negatieve effecten op het vertrouwen in het bedrijfsleven. De recessie zal echter niet zo heftig zijn als in 2008/2009. De output in de eurozone daalde toen met 5,4%, voor 2012 voorspelt Schoders een daling van ‘slechts’ 3%. Ook is er nu meer informatie beschikbaar over welke banken welke staatsobligaties bezitten, en over links tussen banken, en kwam de centrale bank veel eerder met liquiditeit.
Nu ook Italië en Spanje zijn besmet, is doormodderen geen optie meer. Schroders verwacht dat Duitsland de ECB zal toestaan kwantitatieve versoepeling in te voeren. Dit gebeurt echter pas als de situatie verergert, en daarvoor wordt een prijs betaald. Schroders verwacht dat de ECB niet voor het voorjaar ingrijpt. Dan is duidelijk dat de eurozone in een recessie verkeert. Als geen overeenstemming wordt bereikt over kwantitatieve versoepeling, moeten markten zich voorbereiden op het mogelijke uiteenvallen van de eurozone.
Ook voor de VS past Schroders de vooruitzichten aan: de groei is niet 2,4% maar 1,6%. Ook hier spelen politici een belangrijke rol: Schroders verwacht niet dat het Amerikaans Congres de economische prikkels veel langer zal verlengen. In plaats daarvan zal de Fed waarschijnlijk een derde ronde van kwantitatieve versoepeling lanceren. Dat betekent dat de ECB en de Fed mogelijk beiden geld bijdrukken komende lente: te weinig, te laat, aldus Schroders.