BNP zwaarder in high yield bonds

BNP Paribas Investment Partners heeft zijn onderweging in staatsobligaties verder vergroot en de overweging in high yield obligaties uitgebreid, schrijft beleggingsspecialist Joost van Leenders in zijn wekelijkse asset allocatie-update. De Amerikaanse obligatierente vervlakte na de afgelopen weken sterk te zijn gestegen. De Duitse bundrente ontwikkelde zich zijwaarts. “Wij hebben onze overweging van high-yield verder verhoogd en daarmee onze positie in risicobeleggingen steviger aangezet.”

Bedrijfsobligaties (credits) hebben op dit moment volgens Van Leenders veel mee: de economische vooruitzichten, het monetaire beleid, de kredietomstandigheden, sterke balansen, positieve ratingbijstellingen en geldstromen. “De waarderingen vinden we nog altijd interessant. Staatsobligaties hebben we daarentegen verkocht: een verdere verhoging van onze onderweging.”

De belangrijkste oorzaak voor de recente stijging van de Duitse en Amerikaanse obligatierente zijn volgens BNP Paribas ‘de betere economische vooruitzichten’. Speculatie over een eventuele renteverhoging was het gevolg. De Amerikaanse obligatierente lijkt echter sinds kort het hoogste punt voorbij. “Het macro-economische nieuws is waarschijnlijk inmiddels grotendeels verdisconteerd en wij zien maar beperkt ruimte voor verdere terreinwinst.”

Door de hogere rente is de Amerikaanse hypotheekrente tot een niveau gestegen dat het herstel op de huizenmarkt zou kunnen vertragen. Volgens Van Leenders betekent dat dat noch in de Verenigde Staten noch in de eurozone de economie een sterk hoger obligatierendement aankan.