Het staat er echt. Beleggingsfondsen die gericht zijn op Japanse small- &
midcaps hebben in de afgelopen maand het hoogste rendement geboekt van alle fondscategorieën
in de database van fondsonderzoeker
Lipper . Gemiddeld zijn deze fondsen
met
13,5% gestegen.
Sinds eind 2007 staat de sector echter nog dik in het rood (-37,5% )
en over de afgelopen jaren waren kleine en middelgrote bedrijven in Japan ook
al een van de slechtste beleggingen. Is het dieptepunt eindelijk bereikt en
kan deze schade worden goedgemaakt?
Na een blik op de Japanse economie lijkt een kort
nee het simpele antwoord.
De indicator voor het Japanse bedrijfsklimaat viel in oktober
terug van 28,0 naar 22,6. Economen hadden op een daling tot 26,8 gerekend.
Tegelijkertijd schoot het aantal faillissementen met 13,4% omhoog. Voor het
eerst sinds zes jaar liep de schade in oktober op tot ruim 1 biljoen Yen (8
miljard euro).
Japanners op koopjesjacht
Rakuten Securities , één van de grootste online brokers in Japan,
meldde dat het aantal aanvragen voor een beleggersrekening binnen twee maanden
is verviervoudigd tot 33.000 in oktober. Japanse particulieren spelen nu een
rol van betekening op de Tokyo Stock Exchange.
In oktober kocht deze groep per saldo voor 8 miljard euro Japanse aandelen
volgens Daiwa Securities . Dat is vijf keer zoveel als in september en
het was ruimschoots voldoende om de outflow van buitenlandse beleggers (5,5
miljard euro) te compenseren.
Tijdsperiode grafiek:
Jaar
Maand
Week
Vandaag
120 miljard aan zijlijn Nikkei
onder de 10.000 terecht kwam, aangezien aandelen op dat moment heel goedkoop
oogden. De recente golf kan het begin zijn van een veel grotere trend.
Japanse consumenten hebben namelijk nog ruim 120 miljard euro op spaarrekeningen
staan en in pensioenpotjes zitten waar ze nauwelijks rente over ontvangen. Als
Japanners hun risicoaversie verliezen, kan de geldinstroom snel verder toenemen.
Traditioneel verdween dit geld naar buitenlandse beleggingen, wat samen met
de zogenaamde carry trade een van de oorzaken was waarom de Yen in waarde
daalde ten opzichte van andere valuta. Als dit geld wordt teruggehaald naar
Japan, kan de munt terrein terugwinnen.
Schijnbewegingen
Een flink deel van dat bedrag komt in de vorm van lastenverlichtingen voor
consumenten en het zijn vooral de kleine en middelgrote Japanse bedrijven die
daarvan profiteren. Dat verklaart de snelle opmars van deze sector de afgelopen
maand.
De Japanse beurs heeft de laatste jaren al verschillende malen een kort
herstel laten zien, wat telkens gevolgd werd door een nieuwe terugval. Het AXA
Rosenberg Japan Small Cap Fund lijkt een goede keuze voor beleggers die
erop durven te speculeren dat het deze keer anders is.
Het fonds wist de schade sinds begin dit jaar te beperken tot -12,6% .
Over de afgelopen vijf jaar is het rendement zelfs positief. Er is echter genoeg
keuze, want onder meer Credit
Suisse , DWS ,
Fidelity ,
Henderson
en Schroders
hebben ook fondsen gericht op Japanse small- en midcaps.
Michiel Pekelharing
is financieel journalist en redacteur bij IEX.nl. Pekelharing kan posities
innemen op de financiële markten. De informatie in deze column is niet bedoeld
als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen. Uw reactie is welkom op michiel@iex.nl