Zaterdag wisselde bondscoach Louis de keeper vlak voor de penaltyseries en dit werkte prima. Op de beurs beginnen oude rotten in het vak te twijfelen over wat een goed rendement geeft en relatief veilig is en nog wel werkt.
Voor mij is dat een core van bonds en goede fondsen en een actieve strategie met shorts in dure aandelen en longs in goedkope aandelen eventueel gecombineerd met derivatenposities. Maar of dit nu op de korte termijn werkt is even de vraag:
- dure aandelen worden duurder
- goedkope aandelen doen niks
- bonds leveren niks op
- de volatility is extreem laag
Kortom in een bubbel wordt nadenken niet beloond. En een bubbel is het!
Bubbels bestrijden
Gelukkig zijn er meer en meer analisten het met me eens. Maar Fed-voorzitter Yellen riep ineens dat de rente niet gebruikt kan worden om bubbels te bestrijden? Bedoelde ze deze keer niet? Of is ze bekeerd?
In het verleden werkte het rentemechanisme prima om bubbels te laten klappen of leeglopen. De rente is in mijn carrière nog nooit zo laag geweest en door de rente op nul te zetten beroof je spaarders van rendement en jaag je ze dus naar de beurs of naar vastgoed. En dat zijn dus bubbels geworden.
Een analist waar ik net op doel was de Citigroupman die in de Telegraaf van zaterdag verklaarde dat er sprake is van een bubbel in de aandelenmarkt. Ik zie net als hem ook de reële economie helemaal niet goed gaan. Maar wellicht heb ik gewoon te veel ondernemers om me heen die mijn beeld verkleuren.
Wat werkt nu wel en wat niet?
In de huidige bubbelmarkt werkt het contrair gaan met de massa even niet, de massa pakt spreekwoordelijk alle juiste ballen uit de ton. Ook fundamentele analyse werkt niet, want aandelen die Bram Peper-duur zijn, om een collega beursclown te quoten, worden alleen maar duurder.
Tesla blijft een leuk voorbeeld met een extreme P/E en een extreme 14 keer de sales-waardering gaat het al tijden helemaal nergens over. In races winnen ze niets en ter illustratie dit weekend in het FD werden drie elektrische auto’s genoemd (Ferrari, Porsche en BMW) en spreekwoordelijk geen woord over Tesla.
Alle concurrenten hebben zich in de markt begeven en zelfs Harley Davidson heeft een elektrische motor.
Technisch moeten we officieel even wachten op een iets lager niveau voordat we een officiële verkoop krijgen.
Een ander voorbeeld is Zillow. Een gewone website waarop huizen worden verkocht. Even als idee: als de rente gaat stijgen stort mogelijk de hele huizenmarkt in elkaar, dus zeker niet een blinde koop waarvan je zeker bent dat je winst maakt.
Fundamenteel gaat het helemaal nergens over, maar technisch zit Zillow in een opgaande trend... Wie het durft moet het maar doen, maar dit laat ik echt aan me voorbij gaan. Wel houd ik het bedrijf in de gaten om het weer een keer te shorten. Want zoals de overdrijving omhoog is volgt die ook omlaag.
Om het af te leren... Linkedin. Fundamenteel gaat de waardering ook nergens over en opnieuw zien we dit aandeel oplopen. Ook hier even geen positie tot we weer een signaal krijgen. Wel maakt het duidelijk dat fundamenten niet altijd werken.
Waar ik wel short in zit is een bedrijf in actiecamera’s, GoPro (GPRO). Het bedrijf is recent naar de markt gekomen op bizarre waarderingen. Of lees dit artikel en Yellen wast haar handen in onschuld over alle bubbelsituaties.
Beursintroducties
Maar niet alleen in de Verenigde Staten komen bedrijven op stevige waarderingen naar de beurs, neem Euronext. De volatility is laag en er is dus weinig omzet, daarbij stonden de weekendkranten weer vol van de strijd rond Euronext versus Tom en Binck.
Dit met de dataverspreiding door andere beurzen en banken is een cocktail van slecht nieuws.
Ook kan ik niet heel enthousiast zijn over Nationale Nederlanden dat afgesplitst is van ING. NN begon wel enthousiast op de beurs maar ING moet nog meer aandelen kwijt om aan de regels te voldoen en na de lock up-periode zullen we zeker weer verkopen krijgen.
Ben ik dan nergens positief over? Nogmaals voor de duidelijkheid er zijn ook wel goedkope aandelen die ik durf te kopen maar soms worden ze alleen maar goedkoper.
Indices duur?
Brede indices vallen ook mee als je fundamenteel kijkt maar technisch zijn sommige wel een verkoop. Neem even de Duitse DAX, wat mij betreft een verkoop volgens de grafiek maar de afgelopen dagen merkten we daar niks van.
Russell zit ik short via een shorttracker, maar als ook deze index nieuwe hoogtepunten neerzet dan stop ik met vechten tegen de spreekwoordelijke bierkaai.
De Dow Jones blijft maar nieuwe hoogtepunten neerzetten en slecht nieuws over benzineprijzen, Irak of Oekraïne wordt genegeerd.
Mooi werken die gemiddelden... Wat ook wel leuk is om te laten zien is dat we ineens geen verkoopsignaal meer hadden in de EB-indicator. Eerst hadden we die wel maar omdat we werken met exponentiële gemiddelden stijgen deze gemiddelde dus extra hard als de beurs een weekje gek doet.
Nu maakt dit de EB-indicator niet tot een slechte indicator, maar u moet wel weten dat dit zo werkt.
Nog even een aandeel dat wel mijn focus heeft. Zoals u weet zit ik Yahoo long en dat doet het leuk. Fundamenteel is het een goedkoop aandeel. Toch is het voor iedereen ook wel belangrijk om eens uit te zoemen en naar een iets langere grafiek te kijken.
Mocht het aandeel onverhoopt omlaag gaan, dan heeft het technisch veel ruimte omlaag.
Een donker getinte Kerstman? Mijn werktitel is: wat werkt wel? Maar ik wil het - ik moet nu wel oppassen - nog even over de bullshit-discussie rond zwarte piet hebben. Iedereen die me kent weet dat ik tegen discriminatie ben maar er zijn heel veel grotere problemen in de wereld.
Bijvoorbeeld: homo’s in Rusland, Christenen in Irak, vrouwen in India, armen in de Verenigde Staten et cetera, et cetera. En hebben wij het er ooit gehad dat de Kerstman een Eskimo of donker moest zijn? Laten we ons druk maken over de economie en niet over bijzaken.