Mobius: This time for Africa

Zo eens in de zoveel tijd komt Afrika weer even in de picture als 'emerging market van de toekomst'. Meestal gebeurt dat als de bekende opkomende markten een leuke rally achter de rug hebben en beleggers hongerig op zoek gaan naar nog zo'n regio die dat kunstje kan nadoen. 

Dat Afrika ook eens mee moet in de vaart der volkeren is mooi bedacht, maar in de praktijk wil het toch niet zo vlotten. De paar Afrikafondsen met een beetje koershistorie hebben geen langetermijnrendementen die doen vermoeden dat we hier met een spectaculaire groeimarkt te maken hebben. En dan drukken we het mild uit.

En toch, vindt emerging markets-goeroe nummer één, Mark Mobius van Templeton, dat Afrika ten onrechte wordt beschouwd als hopeloos geval. Het clichébeeld van Afrika als een onveilig en corrupt continent doet geen recht aan de realiteit, schrijft hij op zijn blog:

"I’ve often been asked whether I have felt unsafe traveling in underdeveloped countries, but I’ve been fortunate enough to say my most frightening experience in Africa has been getting stuck in an elevator!"

Zonne-energie, bier en bloemen
Dezelfde hardnekkige misverstanden bestaan over de beleggingskansen in Afrika, zegt Mobius. Door de bodemschatten en de gebrekkige infrastructuur lijken de kansen vooral in commodities en infrastructuur-bedrijven te liggen, maar dat is niet per se het geval:

"The opportunities may be limited in [infrastructure in] Africa because of government monopolies or subsidies. For example, electricity in Nigeria is subsidised and subject to restrictions which make it generally unprofitable to be in the business of power generation there."

"[...] Another tempting assumption is that Africa’s future is dependent solely on raw commodities like oil, cocoa, and minerals. Natural resources and mining are very important, and of interest to us as investors, but the economic growth drivers in Africa are as diverse as information technology, solar electricity, beer and cut flowers." 

10 van de 20 snelle groeiers
Dus breekt het tijdperk voor Afrika dan eindelijk aan? Mobius bestiert sinds mei vorig jaar een eigen Afrikafonds, dus we vergeven het hem als hij gretig het IMF citeert, dat zegt dat "during the next five years, 10 of the 20 fastest-growing economies will be in Sub-Saharan Africa, and two will be in North Africa." Voeg dat bij het langzaam ontstaan van een soort van consumerende middenklasse - aldus Mobius - en hop, de wereld is een emerging market rijker.

Nu nog rendement. Sommige Afrikafondsen hebben het de laatste drie jaar redelijk gedaan, maar anderen ook helemaal niet. En Mobius? Je moet het hem nageven, in de korte tijd waarin zijn Afrikafonds meedoet met de rest laat hij in ieder geval een keurige outperformance zien.