Het kan verkeren op de beurs. Terwijl de economie een versnelling lager schakelt, zetten beleggers vandaag de turbo aan. Als dat maar goed gaat. De markten begonnen met overtuigende cijfers aan het nieuwe beursjaar. Het gemiddelde rendement na de eerste handelsweek liep op van 3 tot 4%.
Tenminste, voor wat de Verenigde Staten betreft. In Europa moesten beleggers het stellen met een nipte winst van gemiddeld 0,5%. Maar per saldo koersten aandelen hoger in de eerste vijf handelsdagen op de beurs. Conform het bekende januari-effect is dit positief voor het eindresultaat van aandelen in 2013.
Veel beleggers kennen het januari-effect van de leus: zo januari gaat, zo gaat het jaar. Maar het resultaat gaat maar in bepaalde mate op voor de volledige maand januari. Het effect is vooral het krachtigste in de eerste vijf handelsdagen. In maar liefst 85% van de gevallen levert een goede start ook een positief einde op.
Woeliger
So far, so good. En toch kunnen beleggers op korte termijn weer in woeliger vaarwater terecht komen. We zien plots vele waarschuwingssignalen opduiken. Op fundamenteel vlak lijkt de Amerikaanse economie een moeilijkere periode in te gaan.
De nieuwe belastingen van de regering Obama zorgen voor de nodige impact, aangezien de gemiddelde Amerikaan zo’n 3% aan koopkracht inlevert. Ook waren er diverse bezorgde rapporten over de Amerikaanse huizenmarkt.
De trend wijst nog altijd op een verder herstel van de vastgoedprijzen, maar de snelheid van de herstelbeweging kan dit jaar afvlakken. Minder koopkracht in combinatie met een stabiliserende huizenmarkt zorgt voor minder economische groei.
Daar hintten ook al enkele voorlopende indicatoren op:
- De Citigroup Economic Surprise index (CESI). De index maakte in de voorbije weken een stevige neerwaartse ommezwaai van 28 punten naar 10. Voorlopig noteert de CESI nog met positieve cijfers, maar als het onder de nullijn zakt, dan kunnen we negatieve verrassingen verwachten.
- De Leading Economic Indicator (LEI) van de Conference Board in de Verenigde Staten. De LEI leverde in november -0,2%, terwijl in de maanden daarvoor er nog een procentuele stijging werd opgetekend (oktober +0,3%, september +0,4%).
Euforie
Terwijl de economie in de Verenigde Staten een versnelling lager schakelt, zetten beleggers massaal de turbo aan. We waren in de afgelopen dagen getuige van een vloedgolf aan euforie. De jongste peilingen onder particuliere beleggers (AAII, Investor Intelligence) laten unaniem een opgewekte bende zien.
Maar niet enkel bij de particuliere beleggers gaan de alarmbellen af. Ook onder de professionals heerst er een uitgesproken optimisme. Ik ontving diverse analyserapporten van collega’s in de sector die tot voor kort extreem negatief waren op de markten.
Ook daar lijkt het tij te keren aangezien de portefeuilles drastisch werden omgegooid naar een risk on-modus. Dit beeld wordt tevens bevestigd in de financiële media. De beurs is weer in, als we de headlines mogen geloven. Extra krantenbulletins worden besteed aan de favoriete aandelen.
Zelfs politici pleiten tegenwoordig openlijk voor een belegging in aandelen! Dit alles zorgt ervoor dat de angst heeft plaatsgemaakt voor hebzucht op de beurs. Zoals u kan zien op de onderstaande grafiek van CNN, bereikt de gretigheid onder beleggers een zorgwekkend niveau.
Absolute toppen
Laat ik duidelijk zijn: er is niets mis met positief zijn over aandelen. Maar ik denk dat dit vooral twee of drie jaar geleden opportuun was. Of dit vandaag ook nog het geval is, valt te betwijfelen. We staan dicht bij de absolute toppen van de markt.
Bovendien begeven we ons inmiddels 46 maanden in de stierenmarkt voor aandelen. De gemiddelde beursrally duurde in het verleden 45 maanden, waardoor de levensduur van de huidige stierenmarkt zienderogen slinkt.
De figuurlijke knak van 20% of meer – het fatale nekschot voor de stier – zit in de pijplijn. Let wel, dit is geen pleidooi om uw portefeuille volledig te liquideren, verre van. Vaste waarden moeten behouden blijven. Ik wil echter waarschuwen voor de opgewekte massa.
Val niet ten prooi aan het positieve beurssentiment door nu all-in te gaan. Dit is juist het moment om terughoudend te zijn en uw cash op te bouwen. Laat de beren en stieren hun gevecht aan de top maar uitvechten.
Als de historische uitbraak volgt, kan u nog altijd instappen. In het andere geval heeft u weer liquide middelen om de koopjes op te pikken na de beurscorrectie. Wees een slimme beheerder van uw vermogen.