Hoe simpel is beleggen. Iedere potentiële stockpick legt u langs de Tien Geboden van Benjamin Graham - zeg maar de godfather van waardebeleggers - en zeker op lange termijn kan u weinig meer gebeuren. Kijk maar eens hoe rijk, beroemd en invloedrijk zijn bekendste leerling is geworden: Warren Buffett.
Business Insider (BI) publiceert vandaag die Tien Geboden van Graham. Ze zijn lastig te vertalen door al het jargon en daarom staan ze hier in het originele Engels. Dat maakt verder niet uit. Voortaan kopen we met z’n allen alleen nog de goede en geen verkeerde aandelen meer, afgesproken?
- An earnings-to-price yield at least twice the AAA bond rate
- P/E ratio less than 40% of the highest P/E ratio the stock had over the past 5 years
- Dividend yield of at least 2/3 the AAA bond yield
- Stock price below 2/3 of tangible book value per share
- Stock price below 2/3 of Net Current Asset Value
- Total debt less than book value
- Current ratio great than 2
- Total debt less than 2 times Net Current Asset Value
- Earnings growth of prior 10 years at least at a 7% annual compound rate
- Stability of growth of earnings in that no more than 2 declines of 5% or more in year end earnings in the prior ten years are permissible
Ja, maar…
Dit stukje is nu afgelopen, ware het niet dat er een Klein Probleempje is. Wereldwijd zijn er maar - als ze er op al zijn - een handvol aandelen die aan ál deze criteria voldoet. Welke regels zijn dan de belangrijkste? Bovenstaande volgorde is een beetje willekeurig, want het is onduidelijk welke criteria Graham zelf bovenaan zette.
Via indirect bewijs concludeert BI dat Graham punten 1 en 3 verreweg het belangrijkste vond. Bij deze. De hamvraag is en blijft: werkt het ook? Lastig vast te stellen: zoals gezegd zijn er maar weinig aandelen die aan al deze criteria voldoen en bij backtesting is er het eeuwige probleem van waarom welke periode.
Toch concludeert BI dat het systeem over langer periodes werkt. Het zal. De heilig graal is het niet, want die bestaat domweg niet op de beurs. Belangrijkste aan deze methodiek is de methodiek zelf. Het beschermt u tegen hypes, fopfondsen en kuddegedrag, omdat het u dwingt naar cijfers te kijken en emotie uitschakelt.
Buffet’s geboden
Buffett zelf, een groot liefhebber van de moeder aller levenswijsheden: keep it simple and stupid, voegt hier nog een aantal niet financiële criteria aan toe. Officieus, want die gaan zowel door het leven als de vijf gouden regels…
- Cheap’s not good
- Bet on the captain or the ship
- Stick to the basics
- Avoid greed
- Investor trust
… of de tien geboden van het beleggen:
- Reinvest your profits
- Be willing to be different
- Never suck your thumb
- Spell out the deal before you start
- Watch small expenses
- Limit what you borrow
- Be persistent
- Know when to quit
- Assess the risks
- Know what success really means
Toiletpapier
Klikt u op de linkjes voor tekst en uitleg van deze oneliners, of anders voor de vele anekdotes die worden genoemd. Zoals de kostenbewuste CEO van bedrijf X bijvoorbeeld, die letterlijk ging tellen of er wel 500 pampiertjes in 500-vels toiletpapier zat. Niet dus :-) Voor Buffett was het wel mede een reden om dit bedrijf te kopen.
Resumerend zijn dit mooie regeltjes om naast uw potentiële beleggingen te leggen. Let wel, het gaat hierbij écht om lange termijn waardebeleggen, waarbij u in principe voor minimaal tien jaar en misschien wel voor het leven in een bepaald aandeel gaat zitten. Voor korte termijn handelswerk heeft dit geen… waarde.
Rest de vraag welke Nederlandse (hoofd)fondsen aan deze citieria voldoen: Dat mag u zelf bepalen, maar duideljk is dat u in de vijver met saaie aandelen vist. Leg bijvoorbeeld Shell, Unilever, AkzoNobel, Boskalis, Fugro, DSM, Imtech, Nutreco, Ten Cate, Vopak, Aalberts et cetera eens langs deze meetlatten.