De metaaldetector van Goldman Sachs

Zakenbank Goldman Sachs verwacht dat de prijzen van metalen de komende 6 tot 12 maanden over het geheel stijgen, aangevuurd door herstel van de Chinese groei en een einde aan het afbouwen van de voorraden in Europa. De prijzen werden afgelopen week vooral gestuwd door China. Aandelenprijzen liepen daar op en de inflatiecijfers vielen mee.

De metaalspecialisten van Goldman Sachs hebben de grootste verwachtingen van koper, positief blijven zij ook over aluminium en zink, negatiever zijn zij over nikkel. Wel heeft de zakenbank de verwachtingen voor 2012 naar beneden bijgesteld voor deze basismetalen. De rally rond de jaarwisseling heeft al een deel van de upside voor zijn rekening genomen.

Gerekend wordt op een stijging van de koperprijs met 12% over de komende zes maanden. Zink kan 10% stijgen over twaalf maanden. Goldman Sachs denkt wel dat er meer aanbod zal zijn, waardoor de verwachtingen wel getemperd zijn ten opzichte van het laatste rapport in oktober. De specialisten van de zakenbank houden rekening met een daling van de nikkelprijzen over de komende drie tot twaalf maanden. Dit wordt toegeschreven aan een overaanbod in 2012.

China
Het afbouwen van de metaalvoorraden in Europa kwam vooral China ten goede. In december is de import van koper met 12,6% gestegen. De toestroom van basismetalen naar China komt vooral de binnenlandse markt ten goede. De prijsontwikkeling in het laatste kwartaal van 2011 viel tegen, veroorzaakt door een tekort aan dollars als werkkapitaal en afbouw van voorraad in Europa.

Goldman Sachs ziet de opmars van de metaalprijzen ontstaan door de discrepantie die er nu is tussen de zwakte van vandaag en het herstel van de vraag in de toekomst, aangejaagd door monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen in 2012 en de afnemende inflatie in China. Heel specifiek verwacht de zakenbank steun voor de Chinese metaalindustrie, constructie-industrie, consumentenartikelen en automotive industrie. Men verwacht 5-10% groei in Chinese metalen.

VS en Europa
Economen van Goldman Sachs voorspellen een gematigde groei van de Amerikaanse economie. Voor metalen verwachten zij hetzelfde, slechts een gematigde groei. Alleen als de Amerikaanse constructiesector sneller verbeterd is er een opwaarts potentieel.

Europa blijft gebukt gaan onder de staatschuldproblematiek. Goldman Sachs denkt dat de situatie nog verder zal verslechteren voordat de beleidsmakers gedwongen worden tot een sterker antwoord. De onzekerheid heeft geleid tot het afbouwen van voorraden in de metaalsector in het vierde kwartaal van 2011.