O’Neill: herstel VS onderschat

Het is heel goed mogelijk dat het Amerikaanse herstel sterker zal zijn dan momenteel door analisten wordt voorspeld, zegt Jim O’Neill. Dat stemt de Chairman van Goldman Sachs Asset Management hoopvol voor het nieuwe jaar zo schrijft hij in zijn viewpoint artikel getiteld: A new year Ray of Hope. In de afgelopen maand zijn een aantal positieve macro-cijfers naar buiten gekomen. O’Neill vindt met name de trend die te ontwaren het teruglopen van de werkloosheid erg positief.

Dit is om meerdere redenen positief uit te leggen maar de belangrijkste is wel dat een verbetering van de arbeidsmarkt zal zorgen voor een versterking van de consumptie zonder dat de spaartegoeden worden aangesproken. O’Neill merkt op dat hij al positief is over de VS eind vorig jaar. In de tussentijd zag hij het momentum snel wegebben. Toch is hij niet verbaasd over het verbeteren van het sentiment. Er zijn tekenen dat het herstel veel krachtiger is dan de consensus onder veel analisten.

Naast de bovengenoemde korte termijn indicatoren zijn er ook twee positieve structurele punten aan te wijzen.

• De huizenmarkt. Als deze aantrekt zou dit het geluk van de Amerikaanse banken kunnen keren.
• De veranderende dynamiek op de energiemarkt. Er is veel aanbod op de binnenlandse markt wat goed is voor een verdere verbetering van de Amerikaanse lopende rekening.

Vals ochtendlicht
Tegen al deze optimistische tekenen zijn er ook redenen te bedenken waarom een herstel kan inzakken. Zo zou het zo maar kunnen zijn dat de gunstige voortekenen die O’Neill schetst niet zullen uitkomen. Daarnaast is er de Europese puinhoop die veel grotere consequenties kan hebben voor de VS dan eerder verondersteld. O’Neill trekt een parallel met de crisis van 1997 die Azië teisterde en waar de Amerikanen uiteindelijk van wisten te profiteren.