Mocht de economie in een liquiditeitsval terecht komen, is het verhogen van het doel voor nominale groei van het bbp de beste optie. Dat stelt Goldman Sachs in de Economics Weekly. Veel van het huidige beleid laat een periode van grotere inflatie toe, wat het controversieel maakt. De bereidheid dit te overwegen komt voort uit een stijgende bezorgdheid dat verschillende grote economieën vast komen te zitten in een liquiditeitsval, waaruit het veel moeilijker is om weg te komen. De rentestand is dan zo laag dat geld en kortlopende obligaties inwisselbaar zijn en verdere stimulering geen effect heeft.
De eerste reactie was tot nu toe het verschuiven van de verwachtingen van toekomstig monetair beleid, en het direct beïnvloeden van de prijs van obligaties. Toezeggingen de rentestand laag te houden vormen een manier om dat te doen, een andere manier is het aankopen van activa. Maar ook dit beleid bereikt zijn limiet. Goldman Sachs denkt dat de VS en het VK nog niet zo ver zijn, en dat het monetair beleid daar nog effect heeft. De markt gaat echter een lange periode van een lage rentestand tegemoet.
Onderzoek wijst uit dat fiscaal beleid de beste optie is om uit de liquiditeitsval te komen. De gebruikelijke stimulans om de uitgaven te stimuleren, de rente verlagen, werkt immers niet meer. Daarnaast kunnen banken andere activa dan overheidsobligaties aankopen. De beste manier om de rente op dit punt te verlagen en uit de liquiditeitsval te komen, is door de verwachting van inflatie te verhogen.
Een andere optie is een doel voor nominale groei van het bbp te stellen. Goldman Sachs denkt dat dat de beste manier is een voornemen tot meer agressieve versoepeling te communiceren, zonder risico’s te nemen voor de inflatie op lange termijn. Andere voordelen zijn dat het de overcapaciteit in de economie aanpakt en niet focust op inflatie, wat het beter verkoopbaar maakt.