Morgen trapt ASML in Nederland het kwartaalcijferseizoen af. Dat wordt al meteen interessant. Als ik naar de koersontwikkeling kijk zijn de verwachtingen van beleggers blijkbaar hooggespannen.
Over de afgelopen drie maanden is het aandeel met 3% gestegen. Alleen KPN heeft het beter gedaan.
Op het lijstje met stijgers staan vooral defensieve namen bovenaan, zoals:
Dan is ASML als cyclische naam toch een beetje een vreemde eend in de bijt. Andere cyclische bedrijven zijn wel flink onderuit gegaan:
In de grafiek hieronder ziet u de koers van ASML, de AEX en een ander willekeurig cyclische fonds (Randstad). Want iedere economische afzwakking is toch een flink minpunt voor een cylisch bedrijf als ASML.
Geen mooie tijden
Niet voor niets verwacht onderzoeksbureau Gartner een daling van 19% in de uitgaven voor semiconductor-apparatuur. Ik ben erg benieuwd naar de cijfers en de koersreactie.
Hoewel vorige keer ASML al flink waarschuwde dat de mooie tijden achter de rug zijn. Bij ASML kijken beleggers vooral naar het orderboek in plaats van naar de winst.
ASML zei dat in het derde kwartaal de nieuwe orders niet boven de 500 miljoen euro zouden komen. Ik heb schattingen van 450 miljoen tot 528 miljoen euro gezien.
De vraag is: wat zit er nou precies in de koers verwerkt?
Gisteren was CSM weer zo'n bijzonder voorbeeld. Vorige kwartaal waarschuwde Premier Foods op 30 juni, een Engelse concurrent, en twee dagen later volgde CSM. Afgelopen vrijdag waarschuwde Premier opnieuw. Op Twitter zei ik het ook al.
CSM ging slechts een beetje onderuit. Dus zou je de conclusie kunnen trekken dat alles blijkbaar al in de koersen zit. Maar wat schetst mijn verbazing: de koers kelderde op maandag toch 20%. U moet dus één stap op de rest vooruitlopen, niet twee.
Vreemde reacties
TNT Express was ook een bijzonder geval. Op basis van de winstwaarschuwing van Fedex ging de koers flink naar beneden. Nadat de CEO van TNT Express in een interview in het Financieele Dagblad zei dat er niets aan de hand was, bleef de koers dalen.
En vervolgens komen ze op 6 oktober toch met een waarschuwing. Ik heb wat andere beleggers er over gesproken en ik zal de bewoordingen hier niet herhalen. Maar het management heeft wel wat aan betrouwbaarheid ingeboet om het even heel zachtjes uit te drukken.
Maar opmerkelijk was dat de koers op de waarschuwing flink steeg. Dat is op zijn minst vreemd.
Spannend
Nee, het belooft een bijzonder cijferseizoen te worden. Nog meer dan anders kunt u niet zo maar de oude wetmatigheden zoals direct verkopen bij een winstwaarschuwing, toepassen.
Het betekent dat de uitslagen naar aanleiding van de winstberichten alleen maar groter zullen worden. En dat maakt het extra spannend.