Nú is het moment om inflatiebeschermd te gaan beleggen. Dat is de boodschap die Robeco gisteren verkondigde in een persconferentie over de jaarcijfers. Inflatie is al langer een thema waar Robeco een uitgesproken mening over heeft, maar volgens Edith Siermann (foto), CIO Fixed Income bij de Rotterdamse vermogensbeheerder is het zaak dat beleggers die zich willen beschermen tegen inflatie spoedig actie ondernemen, omdat bescherming nu relatief betaalbaar is.
"Financiële markten gaan slechts uit van een tijdelijke stijging van de inflatie," zegt Siermann. "Als je de prijzen van inflatiebeschermde euro-obligaties vergelijkt met gewone 10-jaars obligaties, dan blijkt daaruit dat de verdisconteerde 10-jaars inflatieverwachting slechts 2,4% is." Volgens Siermann en haar team zijn de inflatierisico's aanmerkelijk groter.
Door een combinatie van factoren kan de inflatie "structureel" een procent of twee hoger komen te liggen dan we gewend zijn. Siermann noemt onder andere de groeiende middenklasse in opkomende markten, de vergrijzing in de gevestigde economieën en de nog steeds oplopende staatsschulden als oorzaken voor de toenemende inflatierisico's.
"Overheden dreigen minder urgentie te verlenen aan oplopende inflatie," zegt Siermann, omdat het "weginfleren" van schulden minder pijnlijk is dan bezuinigen. Door al die factoren staan de wijzertjes in de speciaal ontwikkelde "Robeco Inflatie Monitor" voor zowel de eurozone als voor opkomende markten op hoog risico (zij het nog net niet in het rood).
Liever 'weginfleren' dan bezuinigen
"Omdat bedrijven er opvallend goed in slagen om de hogere grondstofprijzen door te berekenen aan de consument denken we dat een oplopende inflatie een kwestie van tijd is. De markten zien het nog niet aankomen, dus dat betekent dat het loont om je nu te beschermen."
Logische vervolgvraag is dan: hoe bescherm je je tegen inflatie? Dat hang af van de hoeveelheid risico je bereid bent om daarbij te lopen, zegt Siermann. Wie alleen bescherming wil kan denken aan obligaties met inflatiebescherming of met duration hedge. Wie daarnaast ook kansen ziet in een hoge inflatie-omgeving kan offensiever te werk gaan door bijvoorbeeld grondstoffen-, voedings- of energiefondsen te kopen of direct in commodities te beleggen.
