Met Europese aandelen kunnen beleggers maar beter voorzichtig zijn. Het is door alle onzekerheden van dit moment aan te raden om het risico in deze aandelen door middel van derivaten af te dekken. Dat stelt zakenbank Edmond de Rothschild in de maandelijkse asset allocation strategy.
De aandelenmarkten hebben het de afgelopen maand goed gedaan, ondanks een scherpe stijging van de olieprijs aan het eind van de maand. Goede bedrijfsresultaten en positieve macrocijfers waren de stimulans voor een maandstijging van 2,75% voor internationale aandelen. De onlusten, stijging van de olieprijs zorgden wel voor een terugtrekkende beweging onder beleggers en hogere volatiliteit.
Voorzichtigheid moet er op korte termijn zijn met betrekking tot aandelen, reden daarvoor is de onrust in de Arabische wereld. De algemene opinie voor aandelen is verschoven van positief naar neutraal/positief. Met name de verwachting voor Europese aandelen is naar beneden bijgesteld, de markt flirt met de hoogste stand dit jaar. Nog altijd zijn er diverse risicofactoren, waaronder de problemen met de staatsschulden en de banken die daarin grote posities hebben.
Ook de rentepercentages voor staatsobligaties van probleemlanden zijn nog steeds erg hoog. Beleggers kunnen ook negatief reageren op de politieke vergaderingen later deze maand. Vanwege het ontbreken van duidelijk zicht op de aandelenmarkt adviseert de zakenbank om de risico’s te beperken door posities terug te brengen, wat eenvoudig kan door derivaten te gebruiken. De beleggingsstrategie kan worden aangepast als de situatie plotseling zou verbeteren.
Bonds, dollar, olie en deflatie/inflatie
Edmond de Rothschild is negatief over de Amerikaanse obligaties, de opinie voor de obligatiemarkten in het algemeen is verslechterd naar neutraal/negatief. Voor Duitse obligaties is de zakenbank neutraal, er is een overreactie geweest op de verklaringen van de ECB en een renteverhoging is te snel ingeprijsd. De zakenbank speelt in op het verkleinen van de spread in Duitse en Amerikaanse kortlopende staatsobligaties.
De bank is positief over de dollar, omdat het nu lijkt dat de ECB de rente gaat verhogen voordat de Fed hiertoe over gaat. Het sterke momentum van de Amerikaanse economie zal bijdragen aan herstel van de dollar.
Verder is volgens de zakenbank een olieprijs van 100 dollar per vat in meerdere opzichten in meerdere opzichten bedreigend. De prijsstijging jaagt de inflatie aan en dit kan ertoe leiden dat centrale banken eerder dan gepland een beleid van monetaire verkrapping gaan voeren. Maar ook is er het gevaar van deflatie, als consumptie en winstmarges door de duurdere olie onder druk komen te staan, middenin een nog fragiel herstel.