De olieprijs is de afgelopen maanden fors opgelopen. De drukbezette Amerikaanse geldpers in combinatie met de onrust in het Midden-Oosten en Noord-Afrika hebben hem een enorme opwaartse impuls gegeven.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Voor de economie is de stijgende olieprijs slecht nieuws. Om te beginnen maakt het veel goederen en diensten duurder. Vooral als bedrijven de hogere kosten niet door kunnen berekenen, betekent de hogere olieprijs een lagere marge. Daarnaast neemt de vraag van consumenten ook af. Als men meer geld moet uitgeven aan energie, blijft er minder over om aan andere zaken te spenderen. Tenslotte zorgt de turbulentie voor angst, waardoor er minder geïnvesteerd wordt.
Toch profiteert een deel van het bedrijfsleven van de hogere olieprijs. Sinds september vorig jaar zijn wereldwijd de koersen van oliegerelateerde aandelen volgens MSCI met 43% gestegen. Amerikaanse energieaandelen zelfs met 53%. Daarmee doen deze aandelen het twee keer zo goed als het marktgemiddelde.
Integrated energy
De outperformance wordt nog gedrukt door zogeheten integrated energy bedrijven zoals ExxonMobil en Chevron. Die zijn in de periode respectievelijk met 44 en 42 procent gestegen. Dat lijkt veel maar het is aanzienlijk minder dan de bedrijven die zich puur en alleen richten op het winnen van olie en gas (en dus geen raffinage of chemieactiviteiten kennen). Deze aandelen zijn gemiddeld met 60% gestegen.
De ultieme winnaar zijn de toeleveranciers aan de energiesector. De zogeheten oil service aandelen zijn met 75% gestegen. Allemaal mooie rendementen, maar wat moet een belegger nu doen? In ieder geval geen olie service meer kopen. De waarderingen zijn de hoogte in gestuwd. Gemiddeld betaalt u 3,3 keer de intrinsieke waarde en dat is fors boven het langjarig gemiddelde.
Winning van olie en gas
Ten tweede moet u ook oppassen met bedrijven die zich richten op de winning van olie en gas. Sinds de Tweede Wereldoorlog is het maar zes keer voorgekomen dat de koersen in een half jaar met meer dan 40% stegen. En als dat dan gebeurde, daalden de koersen na deze opmars vijf van de zes keer. Dit alles is te verklaren met het feit dat een plotseling oplopende olieprijs bijna nooit lang standhoudt.
Voorzichtigheid is dus geboden met aandelen die het moeten hebben van een stijgende olieprijs.