2011: Stocks up, rente omhoog

Ik liet u vorige week aan de hand van de presidentscyclus zien dat het jaar voor de verkiezingen zorgt voor voor koersstijgingen in de aandelenmarkten. Dit fenomeen komt sinds de jaren dertig van de vorige eeuw duidelijk naar voren in de Amerikaanse S&P 500.

Het was dan ook de beroemde econoom John Maynard Keynes in dat decennium die Franklin D. Roosevelt influisterde de economie te stimuleren om zo meer kiezers voor zich te winnen in het verkiezingsjaar.
Het effect hiervan op de aandelenmarkten is duidelijk aanwezig zoals blijkt uit mijn vorige column.

Maar is er ook een effect op de rente in de jaren voor een presidentsverkiezing in de Verenigde Staten?

Dat bestaat wel degelijk als ik kijk naar de gemiddelde koersontwikkeling van obligaties in een pre-election jaar. De waarde van een mandje langlopende Amerikaanse obligaties daalt gemiddeld met 2 à 3 procent in zo’n jaar. Dat is ook niet zo vreemd.

Voor het stimuleren van de economie moet de overheid namelijk geld lenen in de markt wat de rentes doet opdrijven. Daarnaast zorgt de overheidsstimulering voor een toename van de economische groei waardoor de rente eveneens verder oploopt. Ten slotte zullen beleggers die aandelen kopen in een voorverkiezingsjaar kapitaal moeten vrijmaken en daarom obligaties van de hand doen ten gunste van deze aandelenbeleggingen. Per saldo stijgt hierdoor ook de rente.

Plaatje voor 2011
Het plaatje voor 2011 is dus duidelijk. Een dalende trend in de obligatiemarkten en een stijgende trend in de aandelenmarkten.