Egyptisch billenknijpen met ETF

Zoals het er nu naar uitziet, gaat de Egyptische beurs zondag (pas) weer open. Analisten verschillen radicaal van mening met wat de index bij heropening gaat doen. Ongetwijfeld zal de koersuitslag flink zijn. Of dat omhoog of omlaag is, is voor een groot deel afhankelijk van de politieke schermutselingen rond de regering van Mubarak. Voor veel beleggers zal het een non-event zijn, maar niet voor de beleggers in de Market Vectors Egypt Index ETF die door de Amerikaanse vermogensbeheerder Van Eck is uitgegeven.

Volgens MarketWatch is het de enige pure play op Egypte. De tracker had begin dit jaar 12 miljoen dollar onder beheer, een teken dat slechts weinig beleggers interesse toonden in een Egyptisch soloproduct. Maar op 28 januari zag de ETF een flinke instroom. Geld waarmee normaal gesproken aandelen zouden worden bijgekocht, ware het niet dat de Egyptische beurs de volgende handelsdag deuren sloot.

Het aardige (of minder aardige) is dat de Egypte ETF van Van Eck nu met een flinke hoeveelheid kasgeld zit. Dat kan pas in de loop van de eerste handelsdag na de heropening van de beurs worden ingezet. En dat leidt zeer waarschijnlijk tot een aanzienlijke toename van de tracking error van de indextracker. Dat is – hoewel het bij een scherpe daling van de koersen na heropening  ook gunstig uit kan vallen – een risico dat ETF-beleggers in principe (en uit principe) niet willen lopen.

Dat wordt billenknijpen, zondagmorgen Egyptische tijd. Het toont bovendien eens te meer het risico van het bespelen van één land via een belegginsgvehikel, zeker een land met politiek risico.