Morgen is het expiratie voor de AEX-weekopties. Dat betekent dat u nu nog kleur kunt bekennen. Zet u in op rood of zwart? Gaat de beurs omhoog, omlaag of blijven beide achterwege en wordt het één groot non-event.
Kortom, het casino is weer open. Rien ne va plus, en het geld is niet meer van u! Terwijl de meeste beleggers concreet willen horen waarheen de markt zich zal bewegen, blijft dit meestal niets anders dan koffiedik kijken.
Desondanks of misschien juist daarom, kunt u opties gebruiken. Deze instrumenten bieden in dit opzicht uitkomst. Des te meer omdat de beurs soms zomaar een punt of vijf een bepaalde kant uit rent.
Opties met uitoefenprijzen die vijf punten vanaf het huidige niveau liggen, zijn stukken goedkoper dan de individuele at-the-money opties, maar hetzelfde geldt voor optiecombinaties.
Butterfly
Een at-the-money butterfly is fors duurder dan een out-of-the-money butterfly. Kijk maar eens naar deze premies van vandaag (13:15 uur, AEX-stand: 538,40 en juni FTI: 538,95). Uit onderstaande cijfers is terug te vinden dat de 537,50-540,00-542,50 call-butterfly (2,80 + 0,70 minus tweemaal 1,55) 0,40 kost.
| Calls | Uitoefenprijzen | Puts |
| 8,70 | 530,00 | 0,25 |
| 6,55
| 532,50 | 0,50 |
| 4,55 | 535,00 | 1,05 |
| 2,80 | 537,50 | 1,85 |
| 1,55 | 540,00 | 3,05 |
| 0,70 | 542,50 | 4,70 |
| 0,25 | 545,00 | 6,75 |
| 0,10 | 547,50 | 9,10 |
| 0,05 | 550,00 | 11,60 |
De 537,50-540,00-542,50 put butterfly moet overigens dezelfde prijs hebben en dat blijkt aardig te kloppen: 1,85 + 4,70 minus tweemaal 3,05 = 0,45. Deze at-the-money butterflies zijn zoals gezegd duurder dan de out-of-the-money butterflies, zoals de 532,50-535,00-537,50 put-butterfly die (1,85 + 0,50 minus tweemaal 1,05 = ) 0,25 kost.
Dit is interessant voor beleggers die een expiratie van 535,00 verwachten. Voor degenen die een gokje willen wagen is het dus verstandig om naar de verhoudingen tussen de prijzen te kijken.
Maximaal
In alle bovenstaande gevallen geldt dat de affaire maximaal de investering kost. Dat is dus een goede bescherming tegen mogelijke ellende. Bij een expiratie precies op de middelste uitoefenprijs van de combinatie zal het maximale rendement behaald worden.
De maximale waarde van de butterfly is het verschil tussen de uitoefenprijzen, te weten 2,50! Maar kiest u liever voor de dood of de gladiolen, dan kunt ook gewoon de AX2 540,00 straddle schrijven.
U schrijft in dat geval de AX2 540,00 call op 1,55 en de AX2 540,00 put op 3,05. Totaal ontvangt u 4,60 en dat is uw maximale winst bij een eindstand van precies 540. Maar pas op, want onder 535,40 of boven 544,60 slaat uw winst om in verlies.
|
Speel gratis mee met de
Optiecompetitie
2007!
Leer beter beleggen en win een volledig verzorgde golfreis naar
de Algarve. | | | |
Jerry de Leeuw is derivatenspecialist bij Mercurious. De informatie
in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling
tot het doen van bepaalde beleggingen. Jerry de Leeuw heeft op het moment van
publiceren geen positie in de genoemde aandelen en opties. Uw reactie is welkom
op deleeuw@iex.nl.