Goud beukte onlangs tegen de 1000 dollar, terwijl olie onder druk bleef staan en zelfs rond de 40 dollar per barrel noteerde. Het sentiment ten aanzien van het edelmetaal is bullish.
Het lijkt erop dat beleggers hun vingers liever niet willen branden aan het zwarte goud. Wellicht biedt het huidige sentiment kansen om contrair te gaan, oftewel: long olie en short goud.
Daarvoor zoek ik onder meer houvast aan de GOR: de Gold/Oil-Ratio. Dit verhoudingsgetal geeft weer hoeveel vaatjes olie er kunnen worden gekocht met één goudstaaf.
De GOR noteert momenteel op een waarde van circa 21. In historisch perspectief geplaatst: de afgelopen dertig jaar is de GOR zelden onder een waarde van 10 gedoken of tot boven de 30 gestegen.
Historisch hoog
Een GOR richting de 10 wordt ook wel gezien als een (ultiem) koopmoment (goud long/short olie), terwijl waarden ruim boven de 20 interessante shortkansen bieden. Eén en ander is uiteraard op voorwaarde dat er fundamenteel niets aan de markt is veranderd.
Dus het uitgangspunt hierbij is de verwachting dat de historische gemiddelden ook in de toekomst weer opgeld doen. Vorig jaar, toen olie op de top rond 145 dollar noteerde, stond de GOR op circa 6. Dit betekende derhalve een goed moment om short te gaan in olie en long in goud.
Nu is de situatie juist andersom: goud noteert rond de 945 dollar terwijl olie circa 45 dollar doet. Let wel, in de jaren tachtig en negentig werden er GOR-waarden tussen 30 en 35 opgetekend. Oftewel, goud zou best nog wel tientallen procenten kunnen stijgen en olie kan nog best verder dalen.
Twee strategieën
Een strategie zou kunnen zijn om eenderde van de gewenste eindpositie in te nemen bij de huidige waarde, en daarna te wachten met de volgende postitie tot rond de 30 en de volgende shortpositie innemen tussen de 35 en 40. In dit geval moet u wel zitvlees, diepe zakken en een langetermijnvisie hebben.
Een andere strategie (ieder zijn meug) is om nu alvast eenderde aan long olie- en short goud-posities in te nemen en te wachten totdat de verhouding in de buurt komt van wat historisch gebruikelijk is, om vervolgens uw posities verder af te bouwen.
Jerry de Leeuw is
derivatenspecialist bij van
Mercurious. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
deleeuw@iex.nl.