Vandaag wordt het do-or-die voor ECB-voorzitter Draghi. Als hij weer te weinig levert ten opzichte van gedane uitspraken, dan kan het wel eens goed misgaan op de beurs. Dit kan verstrekkende gevolgen hebben. De belegger doet er goed aan vandaag het werk even te laten liggen en het nieuws in de gaten te houden.
Om 13:45 begint de pret (alhoewel er vast spelers zijn die de info al eerder ontvangen, dus houd de koersen scherp in de gaten).
Drie scenario’s
De verwachtingen zijn nu erg hoog gespannen, de beurs is al flink opgelopen in de afgelopen weken en iedereen in de markt verwacht dat Draghi zal gaan verrassen vandaag. Daar krijg ik het benauwd van want als iedereen een verrassing verwacht, hoe kan het dan nog een verrassing zijn…
Het komt erop neer dat de ECB met een enorm pakket aan maatregelen moet komen die verder, en dan bedoel ik ook echt veel verder, gaan dan over wat de grootste bull gisterennacht heeft gedroomd. Als dit het geval is, houden we de belangrijke langetermijntrend intact en kan er weer gekocht worden.
Mocht Draghi precies leveren wat er min of meer wordt verwacht, dan zou het adagium “buy the rumour, sell the fact” wel eens van pas kunnen komen. Levert hij minder, dan breekt de hel los vrees ik.
Naakte keizers
Dit laatste scenario kan wel eens verstrekkende gevolgen hebben, niet alleen voor de eurozone, maar voor het mondiale monetaire systeem. Na het geklungel van de Chinese centrale bank en met name de Bank of Japan, is het de vraag hoeveel vertrouwen de markt nog heeft in centrale banken.
Japan is al vele jaren bezig met het bedrijven van monetaire voodoo. Het resultaat voor de economie is dramatisch met vijf recessies in de afgelopen zeven jaar.
De beurs deed het wel erg goed, totdat de Bank of Japan geheel naar de Dark Side ging met een officiële beweging naar NIRP (negative interest rate policy, klik hier voor achtergrond). De beurs klapte in elkaar, de interbankmarkt raakte totaal in de stress, de yen sterkte aan en steeds meer Japanners besloten hun geld cash op te nemen (en om te zetten in bijvoorbeeld Zwitserse franken).
Het oordeel van de pers en de markt was dus niet mals en ik bemerk dat er openlijk wordt getwijfeld aan de almachtigheid van de Japanse centrale bank. Erger nog, aan alle centrale banken wordt nu getwijfeld.
Als Draghi het vandaag verpest (ten opzichte van verwachtingen; ikzelf wil graag terug naar een goed monetair beleid, maar dat is een ander verhaal), dan zou het wel eens zo kunnen zijn dat iedereen (eindelijk) ziet dat centrale bankiers keizers zonder kleren zijn.
Zero lower bound
De reden dat het centralebankbeleid niet meer zo effectief lijkt te zijn heeft naar mijn mening te maken met de zero lower bound (rente dicht bij nul). Ik hanteer dan wel een iets andere benadering, in dat ik naar de oorzaak kijk van waarom we daar zijn beland.
Het te veel aan schulden is de oorzaak en alle ingrepen van overheden en centrale bankiers hebben de eindafrekening uitgesteld. Dit uitstel is echter geen afstel, want de echte oorzaken zijn niet aangepakt.
Kortom, er is tijd gekocht en het enorme prijskaartje wat daar aan hangt krijgen we misschien binnenkort voorgeschoteld. Maar vergeet de ware oorzaak, want de beleidsmakers gaan gewoon door op de ingeslagen weg.
Door de lower zero bound en de indicaties dat centrale banken flink aan effectiviteit hebben ingeboet, zal binnenkort helikoptergeld worden gelanceerd. Dit zou kunnen door geldstortingen direct aan burgers, en (of) door basisinkomen en (of) directe financiering van de staat door de centrale bank (probleem voor ECB gezien de verdragen).
Allemaal waanzin en het zal allemaal in tranen eindigen, maar in de tussentijd zal het zeker interessant worden voor de belegger.
Zondvloed
Nu dus Draghi in de gaten houden: valt de beslissing goed, dan kunnen we nog even door (keizer heeft kleren aan); stelt hij teleur, dan zou dat wel eens het startschot kunnen zijn van een grote beurscorrectie gevolgd door paniekvoetbal van overheden en centrale banken (helikoptergeld).
En als u nog verder kijkt, dan ziet u Weimar, maar who cares?! Après moi, le déluge!