De R waar wij het hier over hebben is de R van Rotmarkt. De grote Nasdaq
rally, vorige week, gaf valse hoop, ook aan ons, zie onze aankoop van
Network Appliances (NATP) in de modelportefeuille. Gelukkig maar een halvelijn.
Waarom hebben wij het hier over een rotmarkt ? Omdat deze markt zo
verwarrend werkt. Mr. Market speelt met onze zenuwen, stelt ons op de
proef, geeft valse hoop en kijk, zodra wij ons glimlachend omdraaien
krijgen wij een schop in het gezicht.
De Nasdaq probeerde tot drie keer toe te corrigeren, dat leek te lukken
en ging gisteren helemaal verkeerd. Dat is het technische plaatje en daar
kijken we als handelaren naar.
Fundamenteel is het, naar onze mening, niet anders gesteld. Voor nieuwe
lezers, die onze column in Quote niet kennen, vatten wij onze visie even
samen. Wij zijn bulls en we denken eveneens dat er dit jaar een klap kan
komen waarbij we de laagtepunten van oktober gaan testen. Dat wordt een
prettige koopgelegenheid, althans voor wie dan nog geld en een goed humeur
heeft. Aandelen blijven voorlopig duur, met enerzijds een muur van geld
dat naar een belegging zoekt, en anderzijds lage inflatie. Die inflatie
vindt plaats op de beurs, niet in de industrie. De beurs wordt vooral
gedreven door drie factoren: lage rente, lage rente en lage rente. Het
lijkt wel onroerend goed.
Laten we ook even onze visie op Internet herhalen. Internet wordt de
ruggegraat van de economie. Voor veel bedrijven is dat al zo. De prijzen
van Netaandelen vormen een zeepbel. Op een dag spat die uit elkaar en gaan
de meeste Netstocks naar $3 of minder. Wanneer ? Let op de charts, het is
nog niet duidelijk, er is al flink wat bederf opgetreden maar het is
waarschijnlijker dat er nog minstens een grote bel komt voordat het feest
voorbij is.
Europese aandelenprijzen zijn al flink vooruitgelopen op al het goede
Europese nieuws. Wat is dat dan voor nieuws ? Oud nieuws: Europa
globaliseert, herstructureert en de Euro vervangt recalcitrante
corporatistisch linkse regeringen we denken aan Frankrijk en Duitsland.
Wat kan er allemaal verkeerd gaan ? Er kan heel veel verkeerd gaan wanneer
aandelen geprijsd zijn voor perfectie. Een beetje verkeerd is dan genoeg.
Zo is daar het schrikbeeld, sinds een week of twee, van hogere rente in de
VS. De laatste economische activiteitscijfers waren te goed. De utility
index, die het prijsverloop van rentegevoelige nutsbedrijven weergeeft,
ging het eerst kapot. Toen draaide de rente grafiek naar boven en begon
Nasdaq te kuchen. Alcoa, een cyclische Dowcomponent, spoot naar boven.
Overal wordt nu gepraat over hogere rente, ook in Europa. Misschien. Laten
we niet vergeten dat de technologiezwakte van de afgelopen week samenhing
met teruglopende groei. Of dat slecht is voor obligaties betwijfelen we.
Waarom hameren we zo op technologie ? Omdat de technologisch georiënteerde
Nasdaq dit jaar de beste performer was en nu in grote mate de stemmingbepaalt.
De grondstoffen index bereikte gisteren een nieuw laagtepunt. Daar hoeven
we de rente dus niet voor te verhogen. De Amerikaanse statistieken die
uitkomen bieden een contrasterend beeld. De industrie doet het matig, de
consument koopt huizen en richt ze in.
Vanavond kan het een belangrijke markt worden. Belangrijk om verliezen te
beperken of omdat de markt draait en dan happen we toe. In Europa was
Aegon vanochtend hoopgevend. We kochten op de opening 300 aandelen op 89.
Maar ja, het woord hoopgevend alleen al stuit ons zeer tegen de borst.
Hoop is vaak duur in het gebruik. Wij blijven voorzichtig wantrouwend.
Reageren? Email naar:Kraland@iex.nl