In welke van de ruim 1500
beleggingsfondsen moet u investeren:
Robeco of het
Global Value Equity-fonds van
Morgan Stanley? Behalve dat er meer beleggingsfondsen zijn dan aandelen, is er ook minder onderzoek. Dat maakt kiezen nog lastiger.
Om u te helpen zijn allerlei partijen begonnen met het beoordelen van beleggingsfondsen. Zo kent
Nyfer kronen toe en delen
Morningstar en
Standard & Poor’s (S&P) sterren uit. Dat verkleint het aantal, maar het blijven er veel.
S&P kent bijvoorbeeld 62 fondsen vijf sterren toe. De volgende stap is het uitdelen van prijzen aan de beste fondsen. Vorig week werden de S&P Cash Awards uitgereikt aan de beste fondsen en beheerders van 2002.
Absolute prestaties
Enkele weken eerder de reikte beleggersweekblad Beursplein 5 haar prijzen uit aan eveneens de beste beleggingsfondsen van vorig jaar. Wat heeft u aan zo’n prijs? Beter gezegd, moet u nu meteen instappen in een fonds dat een prijs won? De Standard & Poor’s Awards zijn gloednieuw, daarom is er nog geen trackrecord.
Beursplein 5 reikt sinds 2001 prijzen uit en daar is iets meer over te vertellen. Mijn vergelijking is beperkt tot de zeventien namen, die in 2002 een prijs hebben gekregen. De fondsen die een jaar eerder in de prijzen zijn gevallen kan ik niet meenemen, omdat ik geen rendementsgegevens heb over de afgelopen twee jaar.
Zoals u ziet aan de tabel, waren de prestaties van prijswinnaars bedroevend. Slechts twee fondsen haalden een positief rendement: het Robeco Euro Obligaties Dividend-fonds en het JPMF Euro Liquidity-fonds. Alleen met het obligatiefonds was u beter af, dan dat u uw geld op een spaarrekening had gezet.
Relatieve prestaties
De lezers van Beursplein 5 waren ook niet gelukkig in hun keuze. Het Zom Florida-fonds, winnaar van de publieksprijs, verloor in het afgelopen jaar 44% van zijn waarde. Een netjes gespreide investering van 1000 euro over alle prijswinnaars was in twaalf maanden verschrompeld tot 701,60 euro. Daar moet u nog de transactiekosten van aftrekken.
Deze absolute vergelijking is alleen niet helemaal eerlijk. Een fonds wint niet een prijs voor het rendement, maar hoe goed presteerde in vergelijking met de anderen in dezelfde sector. De vraag is of een prijswinnaar het volgende jaar beter presteert dan zijn soortgenoten. Bij deze toets stellen de gelauwerden ook teleur.
Van de zeventien fondsen hebben slechts zeven het beter gedaan dan het gemiddelde van van de sector. De teleurstelling wordt nog groter, als u kijkt naar de methodiek die Beursplein 5 gebruikt. Het weekblad stelt de ranglijst samen uit een combinatie van vier factoren, waarbij de prestaties in een bearmarket voor 20% meetellen:
Consistentie van de returns (35%),
Rendement over de afgelopen vijf jaar (20%),
Sharpe-ratio over de afgelopen vijf jaar (25%),
Prestaties in een neergaande markt (20%).
|
Naam
|
Rend.
2002
|
Gem.
rend. sector
|
T.o.v.
sector
|
+
of - (%) |
Beter
dan de sector
|
|
|
|
|
|
-32,60%
|
-38,95%
|
6,35%
|
16,30%
|
|
MS
Global Small Cap Value
|
-38,97%
|
-42,12%
|
3,15%
|
7,48%
|
|
SISF
US SmallerCompanies
|
-40,09%
|
-42,12%
|
2,03%
|
4,82%
|
|
JPMF
America Microcap
|
-40,52%
|
-42,12%
|
1,60%
|
3,80%
|
Ducatus/Dutch
Eq
|
-47,54%
|
-48,24%
|
0,70%
|
1,45%
|
|
ABN
Amro Equity Small Cap
|
-42,57%
|
-43,23%
|
0,66%
|
1,53%
|
|
|
9,29%
|
9,22%
|
0,07%
|
0,76%
|
Slechter
dan de sector
|
|
|
|
JPMF
Euro Liquidity
|
2,63%
|
2,74%
|
-0,11%
|
-4,01%
|
JPMF
US Bond
|
-11,11%
|
-9,88%
|
-1,23%
|
-12,45%
|
MS
US Bond
|
-11,70%
|
-9,88%
|
-1,82%
|
-18,42%
|
Dresdner
VPV Hollandhaven
|
-51,82%
|
-48,24%
|
-3,58%
|
-7,42%
|
Templeton
European
|
-46,26%
|
-39,60%
|
-6,66%
|
-16,82%
|
JPMF
Global Strategic Bond
|
-13,90%
|
-4,78%
|
-9,12%
|
-190,79%
|
| JPMF
Global Strategic Bond |
-13,90%
|
-4,78%
|
-9,12%
|
-190,79%
|
Invesco
GT Japan OTC
|
-41,72%
|
-31,23%
|
-10,49%
|
-33,59%
|
| Invesco
GT Japan OTC |
-41,72%
|
-31,23%
|
-10,49%
|
-33,59%
|
Zom
Florida
|
-44,81%
|
-24,48%
|
-20,33%
|
-83,05%
|
| |
-29,84%
|
-26,41%
|
-3,43%
|
-32,64%
|
Bron: Fundix
Niet wetenschappelijk
Bij mijn onderzoekje kunt u vraagtekens plaatsen. De periode is kort en het aantal fondsen is klein. De conclusie dat prijzen, net als rendementen uit het verleden, niets zeggen over de toekomst, lijkt alleen wel gerechtvaardigd. Wat nu? Bij het kiezen van een beleggingsfonds moet u eerst nadenken over uw strategie en uw risicoprofiel.
Kunt u dan nog steeds uit een aantal fondsen kiezen, kijk dan naar de kosten en - eventueel - naar de prestaties uit het verleden. Deze kunt u ook als contra-indicator gebruiken. Fondsen die op korte termijn het beter deden dan hun soortgenoten, kunnen hun prestaties hebben behaald door meer risico te nemen. Dat kan op langere termijn weer slecht uitpakken.
Niek den Tex is hoofdredacteur van IEX.nl. Voor zijn pensioen belegt hij in aandelen, beleggingsfondsen en opties. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op niek@iex.nl