Nieuw op IEX, derivatenspecialist Rick Duijvestein. Hij gaat u via het IEX-blog regelmatig interessante optieconstructies uitleggen.
Philips hield vandaag een Capital Markets Day. CEO Frans van Houten gaf vanmorgen een update, waarin hij de nieuwe doelen voor 2014-2016 presenteerde. De mid-term doelen voor 2013 zijn onder andere:
- omzetgroei van 4 tot 6% bij een bbp-groei van 3 tot 4% per jaar
- een gerapporteerde EBITA-marge van 10 tot 12%
Van Houten heeft eerder al aangegeven nog aanzienlijke verdere kostenbesparingen te verwachten in de komende jaren. Het aandeel is volgens analisten koopwaardig met koersdoelen tussen de 27 en 30 euro.
Mijn voorkeur gaat ernaar uit om het aandeel te combineren met opties.
Aandeel plus geschreven call
Door het aandeel te kopen en een call PHI juni 2014 28 te schrijven (verkopen), kunt u de investering van het aandeel een stuk verlagen. Met het schrijven van deze call PHI juni 2014 28 gaat u de verplichting aan om aandelen Philips te moeten leveren op 28 euro. Om volledig gedekt te blijven, dienen tegen elke geschreven call 100 aandelen Philips te staan.
Hierdoor kan altijd voldaan worden aan een eventuele leverplicht. Doordat het schrijven van de call PHI juni 2014 28 momenteel 85 euro (100 x 0,85) oplevert en de koers van het aandeel Philips 24,85 eruo noteert, is uw totale investering per 100 aandelen Philips 2400 euro (24,00 euro per aandeel).
Strangle
U kunt ook een stap verder gaan om de investering te verlagen, door naast een call een put te schrijven. Door dit te doen, verlaagt u nogmaals de investering per aandeel. Het risico is echter dat u nog meer aandelen in positie krijgt. Immers met de verkoop van een putoptie heeft u de plicht om per geschreven optie 100 aandelen af te nemen tegen een vooraf vastgestelde prijs.
Om die reden adviseer ik om per 200 aandelen slechts 1 put te schrijven. Wanneer u 1000 aandelen Philips koopt in combinatie met het schrijven van 10 bovenstaande calls, doet u een investering van 24.000 euro.
Een aanvulling door het schrijven van 5 puts Philips juni 2014 22 betekent een mogelijke extra afname van 500 aandelen Philips tegen een koers van 22 euro. Hierdoor neemt uw investering wellicht met 11.000 euro toe. Omdat deze put PHI juni 2014 22 circa 1,20 euro oplevert, wordt uw totale investering van de 1000 aandelen met 600 euro (5 x 1,20) verlaagd naar 23.400 euro.
Wanneer de koers van het aandeel in het komende jaar (tot de derde vrijdag van juni 2014) boven de 28 euro noteert, moeten de aandelen geleverd worden op 28 euro. In dat geval wordt er met deze constructie, bij een stijging van de koers van het aandeel Philips van 12,5%, een rendement behaald van 19,5%. Daarnaast ontvangt u gedurende de looptijd naar verwachting nog dividend (dit jaar was dat 0,80 euro per aandeel).
Rendement constructie, waarbij stippellijn het aandeel Philips is
De praktijk
Wanneer de koers van het aandeel Philips in juni 2014 tussen de 22 en 28 euro noteert, zullen de geschreven opties waardeloos aflopen. Op dat moment kunt u opnieuw besluiten opties te schrijven.
Indien de koers onder de 22 of boven de 28 euro noteert (en u nog geen assignment heeft gekregen), kunt u de geschreven opties doorrollen. Dit doorrollen houdt in dat u een geschreven optie terug koopt en een nieuwe optie (met een langere looptijd) schrijft.