Aandeel ArcelorMittal AEX:MT.NL, LU1598757687

quote:

s1138421 schreef op 8 januari 2016 20:33:

Enige tijd geleden heb ik hier ook naar gekeken en ik kwam juist tot de conclusie dat de schulden hierdoor niet dalen, de interestlasten uiteraard wel.

als je naar h1 2015 kijkt:

corporate.arcelormittal.com/~/media/F...

en je gaat vervolgens naar pagina 35, daar staan de schulden die MT heeft, de convertible bond waar het hier overgaat staat daar niet bij.
Tentijde dat de convertible werd uitgegeven leverder het schuldreductie op, nu niet meer. Ga maar na, destijds ontving MT geld in ruil voor deze 'toekomstige emissie', nu worden er slechts aandelen uitgegeven.
Ik zie niet waar op de balans de schuld omlaag gaat, en zou MT er zelf ook geen melding van hebben gemaakt als de schuld daadwerkelijk van de geschatte 15.8MLD per 31-12, een maand later al op 14MLD staat?

Ik denk helaas dat de lust al genomen is, en nu nog slechts de last rest.

quote:

gebennoveld1 schreef op 8 januari 2016 12:24:

Op 15 januari 2016 eindigt de looptijd van de mandatorily convertible notes ter waarde van 2,22 Miljard $ met een looptijd van 3 jaar en een rente van 6 %. Met de afwikkeling is ArcelorMittal klaar met de schuldenreductie en is de weg vrij voor een forse koersstijging. De schuld komt dan ruim onder de doelstelling van netto 15 miljard dollar. In de boeken zijn de notes opgenomen als een deel eigen vermogen (384) en een deel langlopende schuld (1,838). Dus de afwikkeling zorgt niet voor een waardevermeerdering van 2,22 M $. Maar levert wel een besparing op van 133 miljoen $ per jaar aan rente (bij geen herfinanciering). De komende paar jaar kunnen aflopende obligaties worden vervangen door obligaties met een lagere rente. Zo kon AM in 2015 ook voor 6% een dollar obligatie met een looptijd van 10 jaar aangaan i.p.v. 3. En werd voor de middellange termijn voor 2,5 % een lening uitgeschreven in Zwitserse franken. De jaarlijks te betalen rente is al gezakt naar 1,3 Miljard $ per jaar. Verder zijn de laatste jaren al miljarden afgeschreven o.a. aan Goodwill. Deze was na de overname van Arcelor 16 Miljard en is nu ongeveer 6 Miljard. De balans is ondanks jaarlijkse miljarden investeringen terug gebracht van 133 naar 85 miljard $. Het % EV ligt boven de 40.
Verder is een belangrijke reden om het aandeel te shorten dan verdwenen. Bij de afwikkeling wordt de schuld omgezet in ongeveer 135 miljoen bestaande of nieuw uit te geven aandelen. Dit aantal komt overeen met een aandelenkoers bij uitgifte van 16,76 $. Het aantal aandelen zal iets hoger zijn door zgn. events die zijn opgetreden. In de gerelateerde documenten attendeert AM de kopers op de mogelijkheid om de risico’s van de Note te hedgen door short te gaan in de aandelen! In deze is GS vanzelfsprekend een belangrijke partij. Mede als partij bij de uitgifte van de notes. Als AM een beetje slim is geweest dan hebben ze die benodigde aandelen de laatste maand laten kopen door bijvoorbeeld GS. Dan kosten die 135 miljoen aandelen maar een goeie half miljard $. (exclusief 10% bonus?) Dit voorkomt de verwatering van zo’n 8 procent. Toevallig ongeveer het percentage geshorte aandelen. Dus het kwam AM goed uit dat de koers de afgelopen periode zo laag was. En verklaard een deel van het bizarre koersverloop. Het management hielp de shorters nog door eind 2015 nog een winstwaarschuwing te geven en het dividend af te blazen. Met dit spel hebben de partijen die op de hoogte zijn van de afspraken veel geld verdiend. Verder kan het management de komende jaren profiteren van de koersstijging vanwege de systematiek van de prestatiebeloningen. De koers kan, zeker bij een herstel van de staalprijzen, gemakkelijk oplopen richting de intrinsieke waarde van nu ongeveer 16-17 Euro. Kassa! Het wordt tijd dat ook gewone

aandeelhouders gaan profiteren. (long AM)

geloof je er nog in?

quote:

knife catcher schreef op 12 januari 2016 19:20:

@gebennoveld1
heb je ook rekening gehouden met treasury stock?

kc

quote:

kenner66 schreef op 13 januari 2016 13:45:

Het is minder interessant of en hoe de aandelen op de markt komen , wat voor deze prijs zullen ze ze ook niet gelijk in de verkoop zetten want dat bekend een enorm verlies , maar hoe het met het geld zit word die idd van de schuld gehaald of is dit al gebeurd??

quote:

Willem64 schreef op 13 januari 2016 13:52:

[...]

Blijft een simpel boekhoudtruukje om de jaarcijfers even op te pompen

quote:

gebennoveld1 schreef op 14 januari 2016 01:02:

In tegenstelling tot een normale aandelenuitgifte geeft de omzetting van de note in aandelen geen winstverwatering. Dit komt hoofdzakelijk door de rente van 6 % die niet meer betaald hoeft te worden. Dit is jaarlijks 133 miljoen $ of 122 miljoen Euro. Verder zou je kunnen stellen dat bij een waardering van 10 keer de cash of winst het bedrijf 1,22 miljoen Euro meer waard is geworden: 3 Euro x 1,66 miljard aandelen = 4,98 miljoen, 4,98 + 1,22 = 6,2 miljoen. Gedeeld door 1,8 miljard aandelen is 3,44 Euro per aandeel. Dus een daling van de koers op basis van deze aandelenuitgifte zou onzin zijn.
In een eerder schrijven hierboven gaf ik de mogelijkheid dat er reeds aandelen zouden zijn ingekocht om uitgifte van nieuwe aandelen te voorkomen. Nu dit niet zo blijkt te zijn moeten de shorters al de aandelen uit de markt halen!

quote:

gebennoveld1 schreef op 14 januari 2016 01:05:

[...]

Die 4,98 en 6,2 moeten dus miljarden Euro zijn.

quote:

gebennoveld1 schreef op 14 januari 2016 01:14:

[...]

En die 3,44 Euro is dus een relatief getal als voorbeeld. Mijn stelling was en blijft dat het aflopen van de note een belangrijke reden was om short te gaan. Het shorten heeft de reeds dalende trend zeer versterkt. Na het verdwijnen van deze reden is 15 jan een kantelpunt. En kan het aandeel richting de intrinsieke waarde. Die naar mijn schatting nu 16 tot 17 Euro per aandeel is. Ik sluit 'gebruik' van misverstanden rond deze uitgifte door shorters niet uit de komende dagen. Maar daarna verwacht ik dat het aandeel binnen 2 tot 4 weken naar 5 tot 7 Euro gaat.