Gisteren was er weer een tegenvallend winstbericht van Aegon. Ik dacht dat beleggers daar zo langzamerhand wel aan gewend waren, maar dat bleek niet het geval. Als Aegon-belegger moet je veel geduld hebben, heel veel geduld.
Zoals u weet denk ik dat Aegon zo goedkoop is, dat het aandeel het goed zou moeten doen. Analisten geven aan dat het slechts op 35% van de boekwaarde staat. Tot op heden heb ik daarin ongelijk gehad; het aandeel is alleen maar goedkoper geworden.
Een van mijn salescontacten zei dat dat kwam omdat alle financials het slecht doen. Daarom heb ik eens een grafiek gemaakt. De Europese verzekeraars versus de AEX-inex (rode lijn), de Amerikaanse verzekeraars in euro’s versus de AEX (blauwe lijn) en Aegon.
In lijn
Ik dacht dat Aegon het niet zo veel slechter dan de rest zou doen. Afgelopen jaren zie je dat de bewegingen van de Europese verzekeraars en die van Aegon redelijk in lijn met elkaar lopen.
Pas de afgelopen maanden doet Aegon het een stuk slechter. En daar zit de daling van donderdag nog niet eens in. Ergo, Aegon doet het duidelijk slechter dan de zowel de Europese als de Amerikaanse collega’s.
Dus wat nu te doen als Aegon-fan? Ik verwacht dat de onderwaardering er toch op een gegeven moment uit gaat lopen. Bedenk wel dat, als u in Aegon wilt gaan beleggen, u de obligatierente goed in de gaten houdt.
Correlatie
Als de rente gaat stijgen, gaat Aegon mee omhoog. Raar genoeg zijn de andere verzekeraars minder rentegevoelig (alleen Delta Lloyd blijkt een nog hogere correlatie met de rente te hebben).
En dan nog maar hopen dat de resultaten een keertje meevallen. Want u moet wel een hele, hele langetermijnbelegger zijn om de rit bij Aegon te kunnen uitzitten.