De reactie op de cijfers van Imtech vond ik opvallend. Het waren mooie resultaten, maar eigenlijk precies in de prik. En vervolgens gaat de koers met 1,5% naar beneden. Lijkt me heel vervelend voor een bedrijf, als je zulke mooie resultaten laat zien en dan een dergelijke beloning krijgt. Maar ja, de koers heeft het dan ook al heel goed gedaan.
Ik heb in Rimes (een alternatief voor Datastream) een grafiekje tevoorschijn getoverd van de koers van Imtech en de verwachte winst voor de komende twaalf maanden. Deze winst heb ik vermenigvuldigd met een standaard koers-winstverhouding van 12,5.
De grote onderwaardering van 2008 tot begin 2010 is weg. De rest van de performance moet door stijgende winsten en winstverwachtingen komen. En dan is in lijn met de verwachtingen niet goed genoeg meer. Tot een paar weken geleden hadden alle analisten een koopadvies. Dan valt het ook niet mee om de verwachtingen te overtreffen.
Trend door beurs
Dat is sowieso een trend die we door de hele beurs heen zien. Op dit moment hebben 192 bedrijven in de MSCI Europe hun resultaten gepresenteerd. Dat komt overeen met 26% van de totale beurswaarde van alle bedrijven in deze index. Tot op heden zijn de winsten volgens verwachting en dat hebben we lange tijd niet gezien. Overigens zijn dit de nettowinsten. Op brutowinstniveau is het zelfs een procent of 6 onder het cijfer dat analisten hadden neergezet. Gelukkig zijn de omzetcijfers nog wel redelijk goed, namelijk 6% boven verwachting.
Ook valt op dat bij de grotere bedrijven meer meevallers zijn dan bij de kleinere. Veel moet u hier niet achter zoeken. Het gros van de kleinere bedrijven publiceert wat later in het seizoen. Pas 10% van die ondernemingen heeft de resultaten kunnen uitrekenen.
Maar als deze trend doorzet, kunnen de grote jongens het eindelijk eens een keer beter doen dan de kleintjes. En dat werd tijd ook.
Het is echter nog vroeg in het seizoen. Het gros van de cijfers moet ook nog komen. Laten we hopen dat ze wel een beetje extra meevallen. Anders zou de hele beurs zich als Imtech kunnen gaan gedragen.