Alle ogen waren gericht op Kwatta, gisteravond. Ms. Janet Yellen, voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank, sprak de verlossende woorden: de rente blijft nog even ongewijzigd, maar de afbouw van de balans gaat met ingang van oktober van start.
Kijk ze luisteren naar de voorzitster. Oma leest voor. Zonder gekheid, de Fed heeft het aardig onder controle. Resultaat: Per maand wordt er voor 10 miljard dollar afgebouwd.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Dat gaat op de volgende manier:
Effective in October 2017, the Committee directs the Desk to roll over at auction the amount of principal payments from the Federal Reserve's holdings of Treasury securities maturing during each calendar month that exceeds $6 billion.
And to reinvest in agency mortgage-backed securities the amount of principal payments from the Federal Reserve's holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities received during each calendar month that exceeds $4 billion.
Er wordt dus in totaal 10 miljard dollar niet doorgerold, en effectief van de markt gehaald. Wat betreft de Treasury's, dat begint op 31 oktober, en de afbouw van de mbs-en begint op 13 oktober.
Een druppel op een gloeiende plaat, zult u zeggen, en dat klopt. Men is als de dood dat wanneer de centrale banken van het toneel verdwijnen, een instortende obligatiemarkt de reele economie in gevaar gaat brengen.
En een ander punt is dat de eigen valuta ook niet te hard mag stijgen. Maar het tempo wordt alvast wat opgevoerd:
Klik op het plaatje voor een grote versie
De Fed verwacht later dit jaar de rente nog een tandje bij te schakelen, waarna in de komende jaren een verdere stijging richting uiteindelijk bijna 3% in 2020 bereikt moet worden. Voor de liefhebbers is hier de volledige tekst te vinden.
Inflatie en werkloosheid
Inflatie en werkloosheid zijn de twee mandaten van de Fed. Inflatie wil men richting 2% hebben en de werkloosheid is eigenlijk al op een acceptabel niveau. Een aantal verwachtingen op een rij, te beginnen met de werkloosheid:
Klik op het plaatje voor een grote versie
De verwachtingen voor het GDP. Ook de Fed geloofde kennelijk eventjes in het Trump-effekt:
Klik op het plaatje voor een grote versie
En de verwachtingen voor de inflatie de komende jaren. Targets hier zijn 1,6% in 2018, 1,9% in 2019 en 2,0% in 2020. Makkelijk onthouden zo, die laatste twee. Dan moet Amazon natuurlijk wel ophouden alles steeds goedkoper te maken.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Dat moet allemaal resulteren in een toch wel behoorlijk oplopende rente de komende jaren. Eind 2020 zelfs naar 2,9%! Nog steeds historisch laag, maar niet meer zo laag.
Wat beweegt er dan wel?
Al met al worden die Fed meetings steeds minder spannend. De VIX, graadmeter van de zenuwen, stond voor aanvang van het tweedaags evenement gewoon historisch laag op 10.
Normaal gesproken is dat een blinde koop voor zo'n gebeuren maar nu liet iedereen de VIX met rust en daalde de schrikindex na het event gewoon verder richting 9.
Het dollartje trok wel enigszins aan, maar ook dat bleef binnen de perken. Van de 1,20 met een plof naar 1,18laag maar inmiddels is daar ook de rust wedergekeerd.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Het rendement op de Amerikaanse staatsobligaties liep ook op, op 10-jarig papier is het rendement nu 2,28%, en vooral de obligaties met wat kortere looptijd lagen onder druk. Daarmee lijkt de markt er nog steeds van overtuigd dat de rente nog redelijk lang, redelijk laag zal blijven.
Het woord is nu weer aan de Japanners en de ECB. Conclusie: de Fed heeft het allemaal redelijk onder controle. En deze markt is voorlopig niet kapot te krijgen. Niet door Trump, niet door de Fed en niet door een gekke Noord-Koreaan. For now. Halleluja.