De Bank of Japan was vannacht toe aan zijn zoveelste rentebesluit. Hoewel de rente in Japan al laag is, is er altijd hoop op meer stimulerende maatregelen, want de inflatie is niet omhoog te krijgen daar.
De rente (-0,1%) werd onveranderd gelaten, maar de nieuw aangekondigde maatregelen betekenen wel dat er wat veranderd wordt aan het opkoopprogramma.
Steilere rentecurve
Het belangrijkste is dat de BoJ de rentecurve meer in de gaten wil houden. Dat gaat ze doen door een 10-jaarsobligatie-doelstelling te introduceren. Die willen ze in de buurt van 0 houden, zolang er geen 2% inflatie is.
In concreto:
"the Bank judged it appropriate to adopt a new policy framework with the mechanisms for yield curve control placed at the core that enables the Bank to make more flexible adjustments according to developments in economic activity and prices as well as financial conditions and that enhances the sustainability of monetary easing."
Eigenlijk betekent het dat de BoJ een steilere yieldcurve wil. Het verschil tussen de korte en lange rente zou dus weer wat groter moeten worden.
Met name banken en verzekeraars reageerden daar heftig op in Japan. Dat valt te begrijpen als we ons realiseren dat de BoJ zich dan minder in het langjarig segment van de obligaties zou gaan roeren.
Pensioenfondsen en verzekeraars
Daar zijn vooral de pensioenfondsen en verzekeraars actief. Zij moeten beleggen voor de lange termijn. En krijgen dus minder concurrentie daar. Dat zou de ultralange rente wat omhoog moeten brengen op termijn.
Of dat dan meteen zo goed is voor Europese en Amerikaanse verzekeraars en banken is niet meteen gezegd, maar feit is wel dat de centrale banken erg naar elkaar kijken.
In haar laatste persconferentie, op 26 augustus, zei Janet Yellen nog het volgende daarover:
"On the monetary policy side, future policymakers might choose to consider some additional tools that have been employed by other central banks..."
Vanavond zullen we zien wat de Amerikanen uit de hoge hoed toveren. De verwachting is dat ze de rente nog maar even ongewijzigd laten, zodat eerst het effect van de verkiezingen kan worden afgewacht.
Aardschok bij winst Trump?
Sommigen vrezen een kleine aardschok wanneer The Donald de verkiezingen wint. De Fed zal dat ook wel even willen afwachten.
Nog ver weg
Er is de Japanners in ieder geval alles aan gelegen de inflatie rond die 2% te krijgen. Wanneer dat gaat lukken is de vraag. Het lijkt voorlopig nog ver weg.
De demografische factoren werken in Japan niet bepaald mee. Dat kon wel eens Sint-Juttemis worden. Wie zei dat ook alweer? Forever is a mighty long time....
Hier leest u het hele verslag van de Bank of Japan. En onderstaand ziet u de uitleg van een analist op Bloomberg: