maliqun61 schreef op 22 mei 2016 08:50:
Artikel uit FD van gisteren:
Gaat ook u cashen?
• Huib Koel
Gisteren, 06:00Update: gisteren, 14:34
De stroom aan beursintroducties deze maand moet de particuliere belegger aan het denken zetten. Wat is de achterliggende reden van die beleggers, die investeerders? Vraagt dat ook om ingrijpen in de eigen effectenportefeuille en zo ja hoe dan?
Komende weken wordt het druk op Beursplein 5 in Amsterdam. Veel nieuwe bedrijven krijgen een notering aan de beurs. Iedere ceo, al dan niet vergezeld door de cfo, wil op de eerste handelsdag op de beursgong slaan. Het is 'in' om een beursnotering te hebben. De lijst groeit en groeit. Philips kondigde midden mei aan om op 27 mei ongeveer €700 mln tot €850 mln uit de markt te willen nemen met de plaatsing van 25% van de aandelen in dochteronderneming Philips Lighting. Vorige week bracht Egeria zijn belang in de Sif Group binnen een week naar de beurs tegen €14, nadat in februari een eerste poging op het laatste moment was afgeblazen. De bandbreedte lag toen tussen de €14 en €18. Nog in dezelfde week gaf minister van Financiën Jeroen Dijsselbloem aan dat de tijd rijp is voor ASR om weer zelfstandig te worden. Binnenkort worden de details van de IPO, de initial public offering, bekendgemaakt. De staat wil zoveel mogelijk geld ophalen om een deel van zijn investering van €3,6 mrd, betaald bij de redding van Fortis Nederland, terug te krijgen. Dezelfde Dijsselbloem heeft vanaf 20 mei ook nog de mogelijkheid de tweede tranche van de aandelen ABN Amro te plaatsen. Het is dan 180 dagen na de succesvolle IPO van het eerste deel. De lock-up is dan verstreken. Als klap op de vuurpijl kondigt beursgigant Royal Dutch Shell aan zijn niet-kernactiviteiten te willen bundelen in één bedrijf en dat onderdeel naar de beurs te brengen. Ook de onderneming Basic-Fit acht zich klaar voor een beursnotering en hetzelfde geldt voor For Farmers dat op 24 mei naar de beurs gaat.
Herplaatsing, maar geen emissie
Behalve bij Basic-Fit geldt in alle bovenstaande gevallen dat bestaande aandelen worden herplaatst. De kapitaalmarkt, die de beurs in feite is, wordt niet gebruikt om extra geld bij investeerders of beleggers op te halen. Nu telt de beurs vooralsnog alleen als een openbaar handelsplatform. Anderen dan de bestaande aandeelhouders krijgen de mogelijkheid te participeren. De bestaande aandeelhouder verkleint zijn belang. Naar nieuwe aandeelhouders wordt gelonkt met de argumentatie dat 'de stabiele winstontwikkeling het bedrijf in staat stelt een aantrekkelijk dividend uit te keren.' Wanneer de private-equitysector zijn bedrijfsbelangen met gezwinde spoed naar de beurs brengt, is dat een veeg teken. Vooral als blijkt dat het niet gaat om nieuw kapitaal aan te trekken om de verdere ontwikkeling van het bedrijf te bewerkstelligen, of om een overname doen, maar om zelf te 'cashen'. Basic-Fit gaat, ondanks de lage rentestand, schulden aflossen. Blijkbaar acht de sector het huidige beursniveau aantrekkelijk om te verkopen, maar heeft men bedenkingen over de toekomst. 'Het is voor hen nu of nooit', zo gaf FD-columnist Corné van Zeijl aan. 'Rijp en groen zie je nu naar de beurs komen.' Van Zeijl had al eens geschreven dat de letters IPO gelezen moet worden als 'it's probably overpriced'.
Brexit
Het huidige beursklimaat zal verslechteren. Dat is de verwachting van veel partijen in het geval van een uittreding van het Verenigd Koninkrijk uit Europa. 23 juni is D-day. Dan wordt de volksraadpleging in het Verenigd Koninkrijk gehouden over wel of niet blijven. De onzekere uitkomst is al genoeg reden voor een afwachtend beurssentiment in de aanlopende weken. U kunt het zekere voor het onzekere nemen en uw aandelenportefeuille liquideren, uw aandelen verkopen. Net als die private-equity-investeerders die blijkbaar ook liever geld in het laatje hebben dan een pakket aandelen in portefeuille. Cash aanhouden is immers ook een vorm van beleggen.
Veel overig bedrijfsnieuws valt niet te verwachten. De meeste bedrijven hebben de cijfers over het eerste kwartaal al gepubliceerd. De altijd rustige zomerperiode kunt u vervolgens rustig afwachten om te zien of en zo ja hoe de uitkomst van het Engelse referendum de beurskoersen beïnvloedt. De publicatie van de bedrijfshalfjaarcijfers begint pas eind juli.
Callopties schrijven
Iemand anders het recht geven uw aandelen te kopen, is ook een optie. Wanneer u dezelfde mening bent toegedaan als de grote IPO-partijen en de beurskoersen voorlopig niet veel verder zullen stijgen of zelfs zullen dalen, is dit een aantrekkelijke mogelijkheid. Voor het verkopen van het recht — u gaat een verplichting aan om uw aandelen te verkopen tegen de uitoefenprijs — krijgt u een aantrekkelijke, contante premie.
Voorbeeld Heineken
Heineken is een willekeurig voorbeeld. Bij een aandelenkoers van € 82,60 afgelopen maandag ontvangt u, als bezitter van honderd aandelen, voor een verkoopplicht € 3,09 per aandeel. De verplichting die u aangaat, loopt tot en met 15 juli, met een uitoefenprijs van € 82. Zakt het aandeel tot onder die uitoefenprijs op 15 juli, dan verdient u € 3,09. De verplichting loopt waardeloos af. U kunt dan uw beleggingssituatie opnieuw beschouwen. U kunt bijvoorbeeld Heinekens resultaten over het eerste halfjaar afwachten. Heineken publiceert die op 1 augustus. Op 3 augustus noteert het aandeel minus het interim-dividend.
Stijgt het aandeel tegen uw verwachting in verder, dan wordt uw nettoverkoopprijs een slordige € 85 per aandeel. (€82 + €3,09). Dat is toch bijna 3% meer dan de huidige aandelenkoers, en dat in twee maanden. Op die manier cashen is zo slecht nog niet.
Huib Koel
Email
Huib Koel (1957) schrijft met name over personal-financeonderwerpen: van beleggen in aandelen, obligaties of opties tot spaarrente en huizenmarkt.
Lees alle artikelen van Huib Koel