Forum: AkzoNobel » Akzo Nobel - 2022 » Pagina: 8

nine_inch_nerd 13 december 2022 20:28

Berenberg herhaalt het koopadvies voor Akzo Nobel
dinsdag 13 december 2022 - 17:20u -
Het koopadvies van woensdag 26 oktober 2022 wordt herhaald: €77,00

nine_inch_nerd 14 december 2022 09:10

UBS herhaalt het koopadvies voor Akzo Nobel
woensdag 14 december 2022 - 06:56u -
Het koopadvies van dinsdag 29 november 2022 wordt herhaald: €82

nine_inch_nerd 18 december 2022 13:22

Nieuw duo moet AkzoNobel weer laten glanzen

De kwaliteit van de top

De kracht van Ajax is de jeugdopleiding. Ook van bedrijven wordt gezegd dat de kwaliteit van het management het succes bepaalt. Een voorbeeld is DSM dat bij al zijn transformaties wordt aangestuurd door eigen kweek. AkzoNobel slaagt er echter al decennia niet in een ceo uit eigen gelederen te werven. Kees van Lede, Hans Wijers, Ton Büchner, Thierry Vanlancker en Grégoire Poux Guillaume komen allemaal van buiten.
De omloopsnelheid is sinds de exit van Wijers omhoog gegaan. Zowel Büchner als Vanlancker vertrokken na een jaar of vijf. Veel leden van het executive committee direct onder het bestuur komen van elders, terwijl intern opgeleide talenten en kroonprinsen als Rob Frohn, Ruud Joosten en Conrad Keijzer hun geluk elders zochten. Dat gebrek aan doorstroom van intern talent is een zorg zijn voor commissarissen.
Ook lijkt de top binnen AkzoNobel met de vele overnames zijn coherentie te hebben verloren. Sinds de grote aankoop van het Britse ICI en Courtaulds en de ternauwernood afgewende overname van AkzoNobel zelf door PPG is, mede door de ontevreden aandeelhouders, het aantal buitenlandse passanten in de top toegenomen. Dat lijkt niet bevorderlijk voor de interne saamhorigheid en sfeer.
Ingewijden vertellen dat president-commissaris Nils Andersen na vijf jaar uit frustratie voortijdig opstapte zonder de nieuwe ceo in te werken. Het commissariaat kostte hem veel meer tijd dan dat bij Unilever en het betaalde aanzienlijk minder. De verhoudingen tussen de commissarissen en topman Vanlancker waren moeizaam. De Belg klaagde de eerste jaren herhaaldelijk over de zeer ambitieuze financiële doelstellingen die hij had geërfd van Büchner én over zijn beloning. Twee keer werden zijn bonusdoelen aangepast, twee keer stemden aandeelhouders tegen.

Achterblijvende prestaties
In 2017 werd AkzoNobel belaagd door activistisch hedgefonds Elliott en de Amerikaanse sectorgenoot PPG. Om aandeelhouders voor zich te winnen zette AkzoNobel de chemietak in de etalage en werd het leeuwendeel van de opbrengst van bijna €10 mrd uitgekeerd, inclusief een aandeleninkoop van €2,5 mrd. Ook de in 2017 gestarte aandeleninkoopprogramma's moesten helpen de schuld in te lossen bij beleggers die trouw boven cash verkozen. De afgelopen vijf jaar is voor bijna €5 mrd ingekocht.
Dat PPG aanklopte, was niet vreemd. De prestaties van het Nederlands bedrijf bleven al jaren achter bij zijn Amerikaanse concurrenten. Om die reden was Büchner begonnen met een ambitieus meerjarenplan. Doel was in 2020 een operationele winstmarge van 15% en een rendement op geïnvesteerd vermogen van 25% te realiseren. Van die twee doelstellingen werd de eerste met de hakken over de sloot gehaald. De tweede werd ruim gemist, de rendementsdoelstelling bleef steken op 20,6% in 2020.

Het lijkt erop dat het bedrijf sinds 2017 vooral gebukt ging onder deze beloftes en zich richtte op de korte termijn.
Het lijkt erop dat het bedrijf sinds 2017 vooral gebukt ging onder deze beloftes. Een indicatie zijn de kapitaalinvesteringen. Die zijn sinds dat jaar gehalveerd van ruim €600 mln naar minder dan €300 mln, hoewel dat mede komt vanwege het wegvallen van de chemietak.
De grote vraag is nu hoe weerbaar AkzoNobel de afgelopen jaren is geworden en hoe het de economische tegenwind doorkomt. De gestegen kosten kan het vooralsnog heel goed doorberekenen (plus 13%) maar de economische vooruitzichten in Europa en China maken dat daags voor zijn vertrek dit najaar Vanlancker zijn bruto-winstdoelstelling van €2 mrd voor 2023 heeft losgelaten, nadat het verfconcern al eerder dit jaar een winstalarm had afgegeven. Analisten gaan er nu van uit dat de brutowinst een stuk minder wordt: circa €1,5 mrd.

Schuldenberg

Daarbij is de schuld sinds 2017 flink opgelopen. Vanaf 2019 steeg de schuldpositie van bijna nihil naar inmiddels een kleine €3 miljard, of 3,4 maal de ebitda. Volgens hoofdeconoom Jasper Jansen van de Vereniging van Effectenbezitters 'erg hoog voor een cyclisch bedrijf als AkzoNobel'. Het concern streeft zelf naar een schuldniveau van 1 tot 2 maal de ebitda.
Die rekening drukt zwaar op het verfbedrijf, ook al omdat het er niet in is geslaagd de kloof naar de rendabeler rivalen PPG en Sherwin Williams te dichten (zie grafiek). Op 11 oktober loste kredietbeoordelaar Moody's een waarschuwingsschot: het plakt een negatieve outlook op AkzoNobels huidige niveau van kredietwaardigheid vanwege onder meer de oplopende schuld. Er is met andere woorden werk aan de winkel voor de nieuwe topman.

....
Meer: fd.nl/bedrijfsleven/1461070/nieuw-duo...

nine_inch_nerd 21 december 2022 08:54

Goldman Sachs herhaalt het koopadvies voor Akzo Nobel
woensdag 21 december 2022 - 05:55u -
Goldman Sachs verlaagt het koersdoel van Akzo Nobel naar €80,00 van €84,00.

nine_inch_nerd 28 december 2022 18:56

Ben Noteboom is niet van de vergezichten maar van de 'straight talk'
fd.nl/bedrijfsleven/1461944/ben-noteb...

nine_inch_nerd 31 december 2022 11:19

Fijne jaar wisseling.
Ik heb een nieuw 2023 draadje aangelegd.

www.iex.nl/Forum/Topic/1394120/AkzoNo...

Aandeel Akzo Nobel AEX:AKZA.NL, NL0013267909

Akzo Nobel - 2022

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Nare verrassing van schadeclaim overschaduwt verfgigant AkzoNobel

Akzo Nobel Nieuws

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links