G. Hendriks schreef op 26 juli 2023 12:07:
[...]
Met respect, aextracker, maar ik vind jouw post ook niet op alle punten even stevig onderbouwd (aandeelprijs €1,32, scherpere prijsbasis Ruconest, €250 miljoen omzet Joenja, 500 toegewezen APDS-patiënten, forse winstgroei in 2024, twee medicijnen geproduceerd in eigen beheer, mogelijke omzet van €700 miljoen). Het zijn vooral jouw wensen. Ik sluit niets uit, maar speculeer liever met wat minder risico.
Ook door Pharming is aangegeven dat profylaxe toediening knabbelt aan de omzet van Ruconest. Meer patiënten die gemiddeld minder gebruiken, een laagcijferige omzetverhoging die vooral veroorzaakt wordt door de prijsstijging van Ruconest en concurrenten die in opmars zijn. Samen met het gegeven dat Ruconest niet doorontwikkeld wordt, ligt daarin een aannemelijke onderbouwing dat Ruconest over zijn top heen is. Kijk, ik geloof niet dat het bedrijf teloorgaat, het zal een betrouwbare leverancier blijven van een medicijn waaraan voorlopig behoefte is. Maar wat zou op dit onderdeel dan nog de aandeelhouderswaarde zijn? Dividend wordt niet verstrekt. En waarom je geld stoppen in een middel waarvan de toekomst, althans volgens mij, tekenen vertoont van stilstand en risico's in zich bergt van achteruitgang (en eventueel vervanging door gentherapie)? Voor mij is Ruconest an sich dus uitgemolken. Derhalve een lage aandeelhouderswaarde. Enkel de winst die er nog wordt gegenereerd is interessant.
De aantrekkingskracht voor de belegger zal moeten komen van drie zaken:
a. toepassing Joenja voor APDS
b. extra indicaties voor leniolisib
c. nieuwe licenties
Ad aPharming schat in dat er 1500 APDS-patiënten zijn. Daarvan zijn er ruim 500 geïdentificeerd, waarvan zo'n 200 in de VS en 200 in Europa. Omdat het middel nu nog niet verstrekt mag worden in Europa en aan kinderen <12 jaar (
compassionate use laat ik even buiten beschouwing) ligt het directe potentieel in de VS en is nu dus ongeveer 150 patiënten (naar eigen zeggen van Pharming valt 25% in de leeftijdscategorie <12 jaar).Het is niet gezegd dat deze allemaal in aanmerking komen voor of evenveel baat zullen hebben bij toediening van Joenja. Ook zullen sommige patiënten voor een andere behandeling kiezen (zie eerdere posts hierover op het forum). Ik vind het dan ook niet verstandig om je rijk te rekenen door ervan uit te gaan dat alle APDS-patiënten te allen tijde ruim een half miljoen per jaar in het laatje brengen. In Europa wordt dit een soortgelijk verhaal, maar dan in de wetenschap dat de vergoedingen aanmerkelijk lager zullen liggen dan in de VS en er de nodige tijd overheen zal gaan voordat alle onderhandelingen zijn gevoerd. Over het VK, Canada en Japan weten we nog te weinig om veel zinnigs over de bijdragen aan de omzet te kunnen zeggen. Al-met-al een interessante ontwikkeling (voor patiënt en belegger), maar dan wel met de voetjes op de vloer.
Ad bMooi dat er blijkbaar al een onderzoeksvoorstel op tafel ligt voor een extra indicatie voor leniolisib. Maar waarvoor, met welke termijnen het onderzoek gepaard zal gaan en of er überhaupt fiat voor komt, ligt nog besloten in koffiedik. Laat staan dat er iets gezegd kan worden over potentiële omzet. Hier is de speculatiefactor dus aanmerkelijk hoger.
Ad cWat onder 'b' staat geldt grotendeels ook voor potentiële licenties. Hierover is nog niets bekend. Een speculatiefactor die dus nóg hoger ligt.
Enfin, zomaar wat bespiegelingen van een wat behoudender belegger. Ik zeg niet dat je ongelijk hebt, maar plaats enkele nuanceringen bij jouw onderbouwing (die ik dus niet echt een onderbouwing, maar eerder wensdenken vind).