Alpen schreef op 5 augustus 2023 14:50:
[...]
Wat zijn forse investeringen? Kunnen die geheel of grotendeels zelf worden opgehoest? Hoe lang duurt het voordat ze worden terugverdiend?
Enkele relevante delen uit de Q1-2023 conf.call transcript:
[Unidentified Analyst] - To get to the $650 million [EBITDA in 2027-Alpen], you have to make substantial investments. At the CMD you mentioned that you will make some $1 billion of investments in lithium. When I add your current investments and what you have made, then more or less I arrive at $250 million to $300 million, so if corrected, you still have to make some $700 million, $750 million to be able to achieve this $650 million EBITDA level.
[Heinz Schimmelbusch] - What has been addressed so far, including the expansion in Brazil, let's name it $150 million. Let's add the carbonate with $250 million in Brazil, so that we're at $400 million. Now let's add $150 million for the infrastructure plus the first module altogether, we were at $400 million plus $150 million, that's $550 million. Let's add another module, including certain bells and whistles for being able to receive all qualities of technical grade things, $100 million.
Let's take an investment in a resource such as Zinnwald, which will need, of course, like the Zinnwald owner, the Zinnwald company, of course, is not having a cash flow. So this will be project financed and we will be, of course, participating in this in order to provide the equity for the project financing. So if you take this $200 million, just as an example. There are other resource projects, one of which will be probably announced later this year. So we will be, I think, running through that $1 billion relative quickly.
[Unidentified Analyst] - But then again getting back to the core of the question is, how much do you still need to invest in the upcoming years to achieve this $650 million of EBITDA.
[Jackson Dunckel] ---------------------------------
Investeringen:
$ 150 mln Brazilië, Mibra-mijn productiecapaciteitsuitbreiding spodumene. Investering t/m 2023 *)
$ 250 mln Brazilië, Mibra-mijn productiefaciliteit lithiumcarbonaat **). Investering t/m 2025
$ 150 mln Duitsland, Bitterfeld productiefaciliteit lithiumhydroxide infrastructuur + module 1. Investering t/m 2023
$ 100 mln Duitsland, Bitterfeld productiefaciliteit lithiumhydroxide module 2. Investering t/m 2026
$ 200 mln Duitsland, Zinnwald productiefaciliteit lithiumhydroxide. Investering t/m 2026
Totaal: $ 850 mln
De CEO heeft het vervolgens over investeringen in "resource projects"; één daarvan dit jaar nog aan te kondigen en met een waarde van minimaal $ 150 mln als het totaal van de investeringen zoals vermeld > $ 1 bln zal bedragen.
Mij bekende (potentiële) resource projecten, naast Zinnwald:
A) Exploratieprojecten in Brazilië in/bij Ceará, Paraíba, Minas Gerais waar bij positieve resultaten een volgende stap kan worden gezet. Bijvoorbeeld het opzetten van spodumene productiecapaciteit;
B) Chili - indien huidige "discussies" tot een goed einde worden gebracht, al heeft AMG officieel niet aangegeven in discussie te zijn. Aan de andere kant werd aangegeven dat v.w.b. resource projecten alleen zal worden gecommuniceerd wanneer de handtekening is gezet.
Aangezien B) kennelijk nog in een pril stadium verkeert, en discussies mogelijk met een doorgaans ietwat tragere overheidsinstelling worden gevoerd, heeft de nog aan te kondigen investering van > 150 mln mogelijk betrekking op A), eventueel nog uit de hoge hoed te toveren resourceprojecten daargelaten.
Hieraan nog toe te voegen de vanadium electrolyte installatie in Nuremberg, investering t/m 2023, en relevante investeringen m.b.t. het Supercenter complex in Saudi-Arabië t/m 2025 v.w.b. het eerste project (en er zijn er vier waarvan drie met expertise van AMG), investeringen t.a.v. LIVA.
Exclusief eventuele investeringen in Critical Materials en Critical Materials Technologies.
M.i. zou het bedrijf op basis van de verwachte resultaten t/m 2026 in staat moeten zijn om voor een aanzienlijk deel uit eigen zak te investeren. Investeren is voor AMG ook geen keuze maar pure noodzaak, bijvoorbeeld om ervoor te zorgen dat resources voor Bitterfeld worden veiliggesteld en om de lithium value chain zoveel als mogelijk in eigen huis te halen.
*) Investering deels voor rekening van de klant
**) Q2-2023 conf.call: investering door H. Schimmelbusch geschat op < $ 300 mln; investeringsbeslissing later dit jaar.