Pandjesbaas schreef op 10 september 2022 10:55:
[...]
De uitdrukking 'sigaar uit eigen doos' refereert aan de doos van de aandeelhouder, niet aan de doos van het bedrijf. Het geld is dus helemaal niet weg, net zo min als de sigaar. Het staat gewoon op de rekening van de aandeelhouder. Het bedrijf vervult in deze metafoor de rol van bank, de aandelhouder de rol van spaarder. Door geld op te nemen van zijn spaarrekening (of dividend te onttrekken aan het bedrijf) krijgt hij cash in handen (of een sigaar). Maar daardoor daalt het saldo op zijn spaarrekening (of de koers van het bedrijf, of het aantal sigaren in de doos). Maakt dat het duidelijk?
Ter verduidelijking van datgene wat je zegt niet te snappen: als een bedrijf eigen aandelen inkoopt en vernietigt, neemt het aantal uitstaande aandelen af. Elk resterend aandeel vertegenwoordigt dan een groter deel van het bedrijf. Bijvoorbeeld, als er 10.000 aandelen uitstonden, en jij hebt er 1000, dan bezit je 10% van het bedrijf. Als het bedrijf nu 2000 aandelen inkoopt en vernietigt, zijn er nog maar 8000 in omloop, en heb je met jouw 1000 aandelen dus 12,5% van het bedrijf in handen. Je hebt je belang dus stilzwijgend met 2,5%-punt uitgebreid. Bijna alsof je er 250 van de oorspronkelijke aandelen bijgekregen hebt (zonder dat er buybacks geweest zouden zijn).
Het punt is nu dat je niet zowel je belang in het bedrijf kunt uitbreiden, als het daarvoor benodigde kapitaal ook nog eens cash op je rekening te krijgen. Als je herbelegt via je broker komt dat ook in plaats van de cash uitkering, en niet er bovenop. Als je alleen in cash geinteresseerd bent, moet je dus niet je belang in het bedrijf uitbreiden. En om dat te bereiken, moet je 200 aandelen verkopen, zodat je 800 aandelen overhoudt (10% van de 8000 die nog uit staan). En als je dat gelijktijdig doet met de buybacks die het bedrijf uitvoert, krijg je er precies voor wat zij eraan uitgeven. (D.w.z. 10% van het totaal aan buybacks uitgegeven budget, omdat je 10% van de aandelen had.)
Zodra je het woord 'ingeprijsd' laat vallen heb je het kennelijk over koersvorming, en is wat je zegt dus volkomen irrelevant voor de onderhavige kwestie. Koersen spelen daarin immers geen enkele rol.