Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Terug naar discussie overzicht
De operationale cash flow is stabiel en gaat langzaam richting de euro per aandeel! Dan is een tientje per aandeel nog niet overdreven duur? Knap werk dat ze het klantverlies in Oost-Nederland, waar het meeste gemor was onder oud cooperatie leden, weten goed te maken met klantenwinst elders.
Even hozen en we varen verder..! Bericht is gisteren gepubliceerd in BelBel Bij de beursgang beloofde ForFarmer vooral dankzij de stabiele groei en het mooie dividend in de smaak te vallen bij beleggers. Hoewel die belofte is ingelost, hebben beleggers de koers wel heel ver opgedreven. Het is maar zeer de vraag of het bestuur van ForFarmers in het voorjaar van 2016 haar plannen zou hebben doorgezet om de effectenhandel over te hevelen van een apart handelsplatform naar Euronext Amsterdam, als het had kunnen voorzien dat het bedrijf binnen een periode van vijftien maanden geconfronteerd zou worden met de start van een Brexit-procedure, het fipronil-schandaal en een aanhoudend lage melkprijs die ertoe leidt dat veel zuivelboeren moeite hebben om het hoofd boven water te houden. Toch slaagt de leverancier van diervoeders er, ondanks al deze ontwikkelingen, heel goed in om de gestage afzetgroei van de afgelopen jaren op peil te houden. Na een stijging van 2,4% tot 9,26 miljoen ton vorig jaar kwam de toename in de eerste helft van 2017 op 3,6%. FUSIES EN AANKOPEN Het grootste gedeelte van die groei wordt gedreven door overnames. Dat is een bekend beeld bij ForFarmers, aangezien de basis van het bedrijf in de huidige vorm is gelegd door een serie fusies en aankopen. Diversificatie is het sleutelwoord in de overnamestrategie, zowel in geografisch opzicht als wat betreft eindmarkten en productaanbod. Tot iets meer dan tien jaar geleden was de onderneming volledig afhankelijk van de Nederlandse markt, maar tegenwoordig zet het concern meer dan de helft van zijn voer af buiten de thuismarkt. Wat betreft eindmarkten is er eveneens een goede mix ontstaan tussen rundvee (circa 40%), varkens (40% afzet) en pluimvee (ruim 15%). Ten slotte ligt het voor de hand dat het onderscheid tussen de verschillende soorten voer steeds belangrijker wordt. Momenteel vormt mengvoer iets meer dan de helft van de totale afzet. Een van de vier speerpunten in de Horizon 2020-strategie is echter een verbreding van het productassortiment met artikelen als mineralen, meststoffen en zaaizaden. Het bedrijf vat die doelstelling samen als ‘Total Feed-aanpak met partners’. Een van ondernemingen met wie ForFarmers hierbij samenwerkt is Nutreco. Een tweede punt in de strategie is een sterkere focus op marktsegmenten die relatief goede groeikansen bieden. Het bedrijf zet sterk in op het verzamelen van allerlei informatie over zijn afnemers, om beter op de behoefte van klanten in te kunnen springen. Tussensprint in eerste halfjaar In het eerste halfjaar steeg de winst van ForFarmers met 22% naar €30,4 mln en liep de ebitda met 12% op naar €51,7 mln. De stijging was deels te danken aan eenmalige factoren, en het groeitempo is niet maatgevend van wat beleggers mogen verwachten bij ForFarmers. Het concern streeft naar een onderliggende ebitda-groei van 5% op de middellange termijn. Een derde punt binnen de strategie is een verdere professionalisering en een vergroting van de schaalgrootte. Omdat de markt slechts in een heel bescheiden tempo groeit, is het verbeteren van de winstmarge via het verlagen van kosten een van de beste manieren om de winst toch in een redelijk tempo op te kunnen schroeven. Met name in het Verenigd Koninkrijk is in dit opzicht een slag gemaakt, met de recente opening van een nieuwe productiefaciliteit in Exeter en de bouw van een centraal kantoor waarin een aantal regionale locaties wordt samengevoegd. CONSOLIDATIE Overnames vormen de laatste speerpunt van Horizon 2020. Het ligt voor de hand dat er de komende jaren een flinke consolidatieslag op gang komt op de markt waarbinnen ForFarmers opereert. De schaalgrootte van landbouwbedrijven neemt snel toe. Tien jaar geleden had ongeveer één op de drie varkenshouderijen meer dan 500 dieren, maar tegenwoordig is dat veel meer dan de helft. Een goede manier waarop toeleveranciers hun onderhandelingspositie kunnen beschermen, is mee te gaan met deze beweging. ForFarmers is momenteel marktleider op een heel versnipperde markt. De onderneming is goed voor 6,4% van de totale Europese veevoermarkt, en voor de tien grootste spelers samen komt dat percentage op 43. Behalve in Nederland, is het bedrijf ook actief in buurlanden België, Duitsland en het VK. In het jaarverslag schrijft ForFarmers dat het zich bij nieuwe aankopen richt op deze vier kernlanden en op nieuwe regio’s binnen, of grenzend aan, Europa. Aangezien de onderneming streeft naar een nummer 1- of 2-positie zal een uitbreiding van het huidige werkterrein pas aan de orde komen als zich een grotere overnamekans voordoet. Daarmee legt ForFarmers de basis om via aanvullende aankopen naar een leidende positie toe te groeien en zo de vruchten te plukken van de schaalvoordelen waarop zo sterk wordt ingezet. Met een nettokaspositie van ruim €80 mln en een solvabiliteit van 52,2% is de balanskracht beduidend groter dan die van het gros van de bedrijven aan de Amsterdamse beurs. Voorlopig zijn de voorspelbare groei, de zeer solide financiële positie en het (daaruit voortvloeiende) veilige karakter van het dividend de meest aantrekkelijke eigenschappen van het aandeel. Sinds de beursintroductie heeft ForFarmers in dit opzicht wel heel wat aan aantrekkelijkheid ingeboekt. Toen het concern op 24 mei 2016 voor een koers van net iets minder dan €7 de stap zette naar Euronext Amsterdam kwam het dividendrendement op 3,3%. Hoewel de uitkering sindsdien is opgeschroefd van €0,233 naar €0,242 en over het lopende jaar waarschijnlijk kan oplopen richting €0,28 (ForFarmers keert circa 50% van de winst uit), komt het verwachte dividendrendement nu op 2,6%. Dat heeft alles te maken met een koersstijging van ruim 50% in de afgelopen vijftien maanden. Hoewel de onderneming in de vorm van een stabiel groeiend dividendrendement en een voorspelbare resultaatontwikkeling heel veel heeft wat beleggers aanspreekt, maakt de hoge waardering (k/w 19) het aandeel gevoelig voor operationele tegenvallers of een stijging van de rente die ervoor zorgt dat de populariteit van dividendaandelen afneemt. Die kwetsbaarheid was aanleiding om na de publicatie van de halfjaarcijfers het advies bij te stellen van ‘kopen’ naar ‘houden’. Daarin komt voorlopig geen verandering. Opperste concentratie De grote verschillen tussen de winstmarge in de verschillende regio’s waarin ForFarmers actief is, maakt al snel duidelijk waarom de onderneming zo enorm veel belang hecht aan schaalgrootte en een positie als marktleider. In Nederland zijn circa 90 spelers actief, en de top-3 heeft bijna 60% van de markt in handen. De ebit-marge ligt hier op 5 à 6% en dat steekt heel gunstig af tegen andere landen. In het Verenigd Koninkrijk zijn ongeveer 150 leveranciers van veevoer. De grootste drie hebben daar een totaal marktaandeel van minder dan 40% en de ebit-marge van ForFarmers blijft er steken op 3 à 4%.
Mooi artikel. Daar hebben we wat aan.
Zou mooi zijn als we gestaag doorgroeien, promotie naar de AMX zou mooi zijn volgend jaar. FF mag wel iets meer naambekendheid krijgen.
7 uur Van onze redacteur • BeursEnthousiasme ebt weg rond ‘duur’ ForFarmers De beursnotering van ForFarmers kende een stroeve start, maar is inmiddels uitgegroeid tot een groot succes. Dit jaar is het veevoederbedrijf een van de best presterende aandelen op de Amsterdamse beurs. Maar de koers is inmiddels zo ver opgelopen dat het enthousiasme onder analisten is weggeëbd. Zij vragen zich af waar verdere koersstijgingen vandaan moeten komen. Wie tijdens de jaarwisseling een aandeel in het veevoederbedrijf kocht, heeft nu al een totaalrendement van 67,5% te pakken. Het aandeel ging anderhalf jaar geleden op €7 naar de beurs en staat tegenwoordig op bijna €11. Maar die rally heeft de prijs van het aandeel FFARM€10,78-0,55% tot ver boven de taxaties van analisten geduwd. Die ramen het aandeel ForFarmers op €9. 'ForFarmers is een aantrekkelijke propositie omdat het beleggers iets geeft wat ze sinds het verdwijnen van Nutreco op de beurs niet meer kunnen krijgen', zegt Patrick Roquas van Kepler Cheuvreux, die met een koersdoel van €9,50 nog de meest optimistische analist is. 'Maar met de gestegen koers is de waardering zo ver oplopen dat die nu vrij stevig is voor een bedrijf als ForFarmers, met een beperkte groei van de omzet en de ebitda.' Beleggers betalen nu negentien keer de winst. Geen wonder dat de laatste weken de koopadviezen een voor een zijn vervangen door neutrale- of verkoopadviezen. Alleen ABN Amro-analist Maarten Bakker heeft nog een koopadvies staan, maar getuige zijn koersdoel van €8,25, oftewel een impliciet rendement van -25%, gelooft hij daar zelf ook niet in. (Bakker laat weten geen commentaar te kunnen geven omdat hij 'ermee bezig is'.) Lieveling van dividendbeleggers ForFarmers heeft zich dit jaar tot een lieveling van dividendbeleggers ontpopt, die het dividendrendement van rond de 3% bij de huidige lage rente erg aantrekkelijk vonden. Operationeel ging het voor de wind, nu aangetrokken melk- en varkensvleesprijzen boeren vaker in de verleiding brengen duurder voer aan te schaffen. Het brutobedrijfsresultaat (ebitda) liep in het eerste halfjaar met maar liefst 11,7% op tot € 51,7 mln. Een inkoopprogramma van eigen aandelen, ter waarde van €40 mln tot €60 mln, stutte de winst per aandeel. Maar inmiddels staat de teller van het inkoopprogramma al op €43,5 mln en is er door de opgelopen koers nog maar 2,2% over van het dividendrendement. 'Dat maakt het aandeel gevoelig voor een rentestijging', zegt Roquas, die vanwege de Britse activiteiten (30% van de omzet) ook de brexit als vraagteken noemt. Acquisities Een nieuwe impuls voor de koers zal vooral van acquisities moeten komen. Roquas: 'ForFarmers heeft daar ervaring mee en ze hebben in het verleden bewezen niet snel te veel te betalen. Overnames zullen zeker komen en die worden doorgaans goed ontvangen. Maar wij vinden het wat voorbarig om aankopen nu al in de ramingen mee te nemen.'
~2mil€ in de laat op 11€. Zal wel even duren voor de koers weer verder omhoog mag.
Er schijnt een koersdoelverhoging van KeplerChevreux te zijn geweest. Weet iemand wat het nieuwe koersdoel is ?
Ik heb het antwoord reeds gezien.....KD wordt verhoogt van 9.50 naar 10 euro.
soepkip1972 schreef op 2 oktober 2017 11:04 :
Ik heb het antwoord reeds gezien.....KD wordt verhoogt van 9.50 naar 10 euro.
Heb je een link?
Leuk stuk over FF van Nico. Mijn parel van dit jaar!
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
AIRBUS
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia Oyj
Nokia OYJ
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)