Van appels en misperen Volgens Robeco (minder goed dan hun peers) worden low vol-appels met peren vergeleken. Crux zit 'm in de valutahedge 7 maart 2013 13:30 • Door Peter van Kleef Laaghangend fruit laat zich makkelijk plukken, maar met laagvolatiel fruit kun je soms goed de mist ingaan. Ik leg het uit. Twee weken geleden schreef ik over de low volatility-aanpak van Amundi. Actueel, want 'niet verliezen is het nieuwe winnen'. Stephane Mauppin deed de aanpak van de Franse vermogensbeheerder uit de doeken: low vol met een human touch. Low volatility is een kennisgebied waar Robeco het leiderschap claimt, maar volgens de cijfers die Mauppin overlegde deden de Minimum Variance-fondsen van Amundi het beter dan de Conservative Equity-fodsen van Robeco. Hoger rendement, lagere volatiliteit en beperktere drawdowns. Dat werk. Vanuit Rotterdam kwam inmiddels antwoord. Er worden appels met peren vergeleken, stelt fondsbeheerder Maarten Polfliet. "Robeco European Conservative Equity was tot en met juni 2012 een strategie die werd beheerd met volledig afdekken van het valutarisico naar de euro. Als deze resultaten worden vergeleken met andere strategieën die deze hedge niet hadden, dan vergelijk je appels met peren." Goed punt. En de conclusie van die fruitvergelijking was dat de appels beter waren dan de peer van Robeco. Kennelijk is dat in Rotterdam ook opgevallen, gelet op het feit dat de valutastrategie medio vorig jaar werd aangepast. Hoe dan ook, het fenomeen van de underperformance van het Robeco-fonds is daarmee verklaard en dat schept duidelijkheid - waarvoor dank. Nu de peer zich bij het Rijk der Appelen geschaard heeft, is het aardig (en makkelijker) om de performance de komende jaren bij te houden. Als de valutahedge met terugwerkende kracht zou zijn doorgevoerd bij het Robeco-fonds, zou het in lijn met de Amundi-fondsen hebben gepresteerd (zie tabel). Unhedged zou de performance namelijk 2,64% hoger zijn uitgevallen. Maar daar hebben beleggers weinig aan. Wel aan het feit dat we vanaf medio vorig jaar gewoon appels met appels kunnen vergelijken. Dat maakt het speelveld een stuk overzichtelijker en misperen bij het vergelijken minder voor de hand liggend. Omdat beleggers, terecht, naar het trackrecord van de afgelopen drie jaar (of langer) kijken, duurt het nog jaren voordat dat hedgeverlies van 2,64% niet meer in de rendementsstaatjes doorwerkt en zitten ze bij Robeco met de gebakken u-weet-wel. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 05 jun Qua vadis, ECB? Dat de ECB de rente vandaag 25 basispunten lager zet, verwacht iedereen. Maar wat daarna? Daarover hebben de monetaire experts van AllianzGI, Van Lanschot Kempen, DWS, Carmignac, MFS en PGIM zo hun eigen gedachten, net als over de beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 30 mei Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance Triodos Energy Transition Europe Fund is dit jaar door LSEG Lipper verkozen tot het beste beleggingsfonds op het gebied van alternatieve energie, mede door de meer dan prima risicorendementsverhouding. Hoe is dat mogelijk? Fondsmanager Sonja de Ruiter legt uit.
Assetallocatie 29 mei De beste fondsen en fondshuizen volgens LSEG Lipper U zoekt een uitmuntende fondsbelegging? Recent zijn de winnaars van de LSEG Lipper Awards 2024 bekendgemaakt. De twee belangrijkste prijzen waren voor Nederlandse assetmanagers. Ontmoet alle winnaars.
Assetallocatie 28 mei “Due dilligence is onze specialiteit” ABN AMRO Investment Solutions (AAIS) is dit jaar de winnaar van de prestigieuze LSEG Lipper Group Award Overall Small. Bob Hendriks, Chief Commercial Officer bij AAIS, verklaart het succes, maar heeft ook iets te zeggen over de rol van ESG, de komst van AI en over de huidige markt.
Assetallocatie 27 mei The PIGS are back Aandelen en obligaties uit de PIGS landen - Portugal, Italië, Griekenland en Spanje - doen het veel beter dan die uit de rest van Europa. Dat verbaast Gerard Moerman van Aegon AM niet.
Assetallocatie 23 mei Van Lanschot Kempen blijft overwogen staatsobligaties Volgens Van Lanschot Kempen zijn aandelenkoersen wel erg ver opgelopen. De vermogensbeheerder is daarom happy met zijn overwogen positie in staatsobligaties en blijft neutraal op aandelen.