Is dit een gezonde correctie? Eigenlijk kan een correctie, zeker als je dik in de markt zit, nooit gezond genoemd worden. Echter, technisch beoordeeld en vanuit een lange termijn perspectief is er eigenlijk niets bijzonders aan de hand.
Onder normale omstandigheden zal een beurs altijd periodiek stoom afblazen. Dat hebben we in 2011 gezien (bodem lag toen op 256), maar ook in 2015 (bodem toen op 378).
Achteraf kijk je een koe in zijn kont zei mijn oma altijd, maar achteraf bezien hebben alle grote dips eigenlijk prachtige instapkansen opgeleverd.
Zwakke periode
De afgelopen week maakten de beurzen wederom een zeer zwakke periode door. Wereldwijd zagen we forse koersdalingen, zelfs op Wall Street, die recent nog nieuwe koersrecords boekte. De AEX is sinds de top op 576,90 van 27 juli zo'n 10% gedaald.
Op diverse media horen we de bears al verklaren dat dit het begin van het einde is. Toch is enige nuance op zijn plaats, zeker indien we de ontwikkelingen vanuit een lange termijn perspectief beoordelen. Vandaag zal ik hier nader op ingaan. De volgende punten komen in mijn blog hieronder aan bod:
- De recente correctie valt in het niet bij de grote correcties van de afgelopen 10 jaar.
- Sinds 2009 blijven we hogere bodems zien, een teken van koopkrachtige vraag.
- De lange termijn trend van de AEX uit 2009 is intact.
- Consistentie: oude toppen vormen vangnet voor volgende correcties.
- Historisch bezien start in oktober de beste beursperiode van dit jaar.
- De 11-jarige weerstand moet nog overwonnen worden.
- De strategie die hieruit volgt luid Buy the dips.
1. Huidige 10% correctie is niet alarmerend groot.
Vanuit een lange termijn perspectief beoordeeld:
- In 2011 daalde de AEX van 374 naar 256, een daling van 31,5% (van A naar B).
- In 2015 daalde de AEX van 510 naar 378, een daling van 26% (van C naar D).
- In 2018 kan de AEX van 576 naar 506, een daling van 12% (van E naar F).
Stel dat de huidige correctie doorzet, maar binnen de lange termijn uptrend (dus rond F rond of boven 506) wordt opgevangen, dan blijft de schade beperkt tot maximaal circa 12%.
Conclusie: Ten eerste valt op dat de huidige correctie duidelijk binnen de bandbreedte van vorige correcties valt. Daarnaast zien we ook dat de correcties over een langere periode de neiging hebben om procentueel steeds beperkter in omvang te worden.
2. Hogere bodems.
Technisch geeft het lange technische beeld van de AEX vanaf 2009 aan dat elke correctie van betekenis op een hoger niveau is opgevangen, wat een duidelijk teken is van een koopkrachtige vraag onder de markt. De correctie van 2011 vormde een hogere bodem rond 256. De daaropvolgende grote correctie vond een hogere bodem rond 378. Ik veronderstel dat de huidige correctie gaat bodemen boven 500-506, wat dus weer een hogere bodem zou opleveren.
Conclusie: Het patroon van hogere koersbodems op de AEX sinds 2009 is een teken dat beleggers vanuit een meerjarig perspectief op steeds hogere niveaus instappen of bijkopen.
3. Lange termijn uptrend AEX is intact
Op bijgaande AEX grafiek is te zien dat er sprake is van een duidelijke positieve trendmatige ontwikkeling. Dat kan geconcludeerd worden uit bovenstaande overwegingen. Maar dat blijkt ook uit de trendlijnen en trendkanalen.
De bodemlijn vanaf het low net onder 200 punten in 2009, markeert de onderkant van een lange termijn stijgend trendkanaal. Deze geeft aan dat een volgende bodem rond of boven 506 punten waarschijnlijk wordt.
Conclusie: Het 9-jarige stijgende trendkanaal van de AEX is intact. Defensieve lange termijn beleggers met posities in de markt, kunnen blijven zitten.
4. Consistentie van de toppen en bodems
Mij valt op dat er op lange termijn sprake is van een duidelijke consistentie tussen toppen en bodems. Alle belangrijke toppen blijken veel later het vangnet te vormen van de volgende correcties. Top A en bodem D blijken opmerkelijk dicht bij elkaar te liggen. Datzelfde geldt voor top C en alle bodems daarna, die punt F vormen. Binnen de technische analyse staat dit fenomeen Old Resistance becomes New Support als zeer bullish bekend.
Conclusie: Zolang elke correctie wordt opgevangen door de voorgaande top, blijft de consistentie intact. De vorige top (C) ligt rond 506-510, dus daar mag de volgende bodem verwacht worden.
5. Beste periode van het jaar ligt voor ons
Historisch bezien zouden we deze maand de beste beursperiode van het jaar ingaan. Het is nu nog niet te zien, maar onderzoek geeft aan dat in de periode tussen eind september en april de beste resultaten behaald worden, dus beste beleggingsmaanden van het jaar liggen.
Volgens Vermogensbeheerder OHV is oktober is historisch de maand waarin aandelenkoersen het bovengemiddeld goed doen. Gemiddeld rendeerden aandelen in de afgelopen decennia in de maand oktober 1,68 procent.
Bedenk wel dat oktober berucht is om zijn grote correcties, zoals zwarte maandag (19 oktober 1987), zwarte dinsdag (29 oktober 1929), zwarte donderdag (24 oktober 1929) en zwarte vrijdag (13 oktober 1989). Dit zijn de dagen met de grootste beursdalingen op één dag, opvallend is dat die alle vier in de maand oktober plaatsvonden.
Conclusie: Een lange termijn defensieve belegger, die nog over voldoende liquiditeiten beschikt, zou nu aan het begin van de beste beursperiode van het jaar kunnen overwegen in te stappen of bij te kopen.
6. De 11-jarige zware weerstand is intact
Van belang is de zware horizontale barrière waar de markt deze zomer op af is geketst. Dat is de 11-jarige horizontale weerstand boven de AEX, grofweg tussen 565 (de top van 2007) en 576,90 punten (de top van 2018). De rode rechte lijn over de koerstoppen van 2007, op de AEX grafiek bij dit Blog, geeft duidelijk aan waar aanbod boven de markt hangt.
Deze barrière moet dus eerst overwonnen worden, voordat een nieuwe opwaartse fase kan starten. Het eerstvolgende koersdoel ligt op 609 punten, het volgende op 703 punten. De anciënniteit van deze lijn geeft aan dat een de doorbraak niet makkelijk zal zijn.
Niet voor niets heeft de horde alle grote rallies sinds 2001 tegengehouden. Daar staat tegenover dat bij een doorbraak van deze weerstandsbarrière, de kracht van het koopsignaal zeer groot zal blijken.
Conclusie: de zware horizontale barrière 565-576 moet nog gebroken worden om de lange uptrend te hervatten.
7. De strategie die uit bovenstaande volgt is Buy the Dips.
Zolang het meerjarige trendkanaal intact is, kan de defensieve lange termijn belegger in de markt blijven. Omdat de huidige correctieve fase nog niet is afgerond, mag een belegger (die nog wil instappen of bijkopen) geduld hebben.
Fondsen die op lange termijn aangehouden mogen worden: ASR Nederland, Basic-Fit, DSM, Fagron, Galapagos, GrandVision, Heijmans, IMCD, Oci, Philips, Takeaway.com, Warehouses De Pauw en Wolters Kluwer. Bovendien, nu de correctie meer dan 10% bedraagt, komen er weer interessante kansen voorbij.
Conclusie: Buy the Dips