De balans van de Europese Centrale Bank groeit steeds sneller over een steeds kortere periode zoals u kunt zien in onderstaande figuur. Het lijkt mij voor de ECB verstandig om eens een keer pas op de plaats te maken in plaats van steeds weer extra liquiditeiten te verschaffen aan noodlijdende banken en landen. Nog even en er blijft nog slechts een onafhankelijke bank overeind, de ECB zelf.
Long Term Refinancing Operation
De verruiming van de balans van de ECB heeft een positief effect gehad op de inflatie in de eurozone zoals te zien is op de figuur hieronder. Die balans gaat verder groeien door de komende Long Term Refinancing Operation (LTRO) waar naar verwachting meer dan 600 miljard euro gaat worden verstrekt aan banken. Een inflatie van meer dan drie procent is dan waarschijnlijk. Dit terwijl de ECB een twee procent inflatie doelstelling nastreeft.
Particulieren
Wij zijn als particulieren uiteindelijk de dupe van deze strategie. Ons geld verliest zijn waarde namelijk sneller doordat we minder spaarrente ontvangen dan eigenlijk zou moeten. Of we moeten ons spaargeld vastzetten in landen als Ierland, Portugal, Spanje of Italië. In deze landen wordt een fors hogere rente betaald.
Zuid-Europees schuldpapier
Indien u net zo zeker bent van de Europese zaak als ECB president Draghi en zijn volgers dan kunt u dit met een gerust hart doen. Net als alle banken hier in Nederland dat zouden kunnen doen. Toch lees ik gisteren dat ING juist miljarden euro’s aan Zuid-Europees schuldpapier heeft afgebouwd in het laatste kwartaal van 2011. Ook wordt er door banken dagelijks een record bedrag aan depotgeld bij Europa’s grootste systeembank (de ECB) geplaatst.
Portugal
De banken doen dit niet vanwege de geweldige rente vergoeding van een kwart procent op jaarbasis. Er is fundamenteel iets goed mis. Griekenland is technisch failliet, net als Portugal die snel verder verslechtert gezien de torenhoge kapitaalmarkt rentes daar. Ik denk zomaar dat, eerder dan nu wordt verwacht, de crisis weer in volle hevigheid gaat losbarsten. De voortekenen zijn in ieder geval ruim voldoende aanwezig.
Lezers, fasten your seatbelts.
