De komende drie handelsweken kunnen zomaar eens de toon zetten voor de rest van het jaar voor de financiële markten.
Het zal beleggers ongetwijfeld niet zijn ontgaan dat de financiële markten momenteel aan een strakke leiband lopen van de centrale banken. Na jarenlang accommoderend beleid met nulrentes, een overvloedige liquiditeit en quantitative easing, wordt het spel nu de andere kant op gespeeld.
De DNB onderzocht waarom de inflatie zo kon oplopen. Ze vergeten helemaal de geldhoeveelheid mee te nemen. En dat is van grote invloed op de inflatie, aldus Edin Mujagic.
De ronduit tegenvallende inflatiecijfers van afgelopen week hebben wel serieuze impact gehad op obligaties, maar niet op aandelen.
De afgelopen week stond in het teken van de jongste Amerikaanse inflatiecijfers. Daarbij gold dat zowel de CPI als de PPI ronduit tegenviel en hoger uitpakte dan verwacht. Hierdoor ontstaat het gevaar dat de Fed de rentes verder zal opschroeven dan wat de markt huidig verwacht.
Als er een röntgenfoto van de Amerikaanse economie gemaakt zou worden, dan zouden we zien dat de arbeidsmarkt oververhit blijft, de economische groei niet veel afkoelt en de inflatie een gemengd beeld laat zien, aldus Edin Mujagic. De rente moet dus omhoog.
Dat het werkloosheidspercentage met 3,4% het laagste is in decennia, is geen argument om de rente op te schroeven, aldus Edin Mujagic. Dat percentage zat in het verleden altijd op het dieptepunt vlak voor een recessie.
In de VS blijken bedrijven hun prijzen extra te hebben verhoogd, vandaar de nog hogere inflatie. Maar de winstcijfers zijn wel prima dan natuurlijk, aldus Edin Mujagic.
Powell heeft meer bewijs nodig dat de inflatie zal dalen om de renteverhogingen al af te remmen. Wat kan hij anders doen? Hij moet niet te soft overkomen, aldus Edin Mujagic. Ondertussen zouden beleggers volgend jaar wel eens van de Fed kunnen winnen.
De Fed zal mogelijk volgende maand de renteverhogingen al vertragen. De ECB denkt ook die kant op. Maar het inflatieprobleem is niet zomaar weg, schrijft Edin Mujagic. We krijgen te maken met slow motion-inflatie.
Is de Fed nu duif-of havik-achtig? Eigenlijk allebei. En Powell kondigde een vertraging van het tempo van renteverhogingen aan, aldus Edin Mujagic. Ze willen bij de Fed geen fouten maken.
Als de economische groei teveel vertraagt, trekt de ECB de hand weer van de renteknop, zo schrijft Edin Mujagic.